银都股份是一家商业餐饮设备供应商，产品主要分为三大类：商用餐饮制冷设备、自助餐设备和西厨设备。
1、主营构成
从各产品的收入和利润情况来看，公司的商业餐饮制冷设备是核心产品，2019年上半年占公司全部收入和营业利润的62.7%和70.5%。
作为制冷设备的一个分支，商用餐饮制冷设备同样是一个成熟的行业。冰箱问世至今已有100多年，国际上主要的商用餐饮制冷设备商，包括True Manufacturing、Turbo air、日本星崎集团等，均有多年的生产历史，且于近年纷纷进入我国设立生产基地或建立销售网络。国内产业虽然起步较晚，但发展迅速，目前已形成了完善的商用餐饮制冷产业链，技术与市场都较为成熟。目前我国已成为商用餐饮制冷设备的生产、消费大国。
从地区销售情况来看，公司目前以外销为主，2019年上半年境外收入占比为75.6%，营业利润占比85.9%，境外占比仍在不断提高。
公司外销产品的地区以美国为主。公司自2012年进入美国市场以来，特别是过去5年的发展，逐步扩大了美国市场的份额，并且在全美配套建立了售后服务体系。
除美国外，银都已先后在英国、法国、德国、意大利、澳大利亚、加拿大等国设立了全资子公司，负责当地市场的开拓。欧洲市场较为分散，分设公司运营成本也高一些，可以观察后续的发展情况。
公司在海外销售以OBM（自有品牌）为主，ODM（自行设计制造，贴牌销售）为辅，OBM国内销售毛利在30%左右，而OBM国外销售毛利在60%左右。加大海外市场的拓展，可以进一步推升公司整体毛利率，提高盈利水平。
2、经营分析
银都股份上市以来，经营状况稳定，毛利率保持在40%以上，随着海外销售占比的提高，2019年3季度已提升至45.7%。
经营现金流也比较稳定，经营性净现金流占当期净利润的80%上下。投资现金流有较大负值，主要是由公司多笔现金理财流水导致，结合筹资现金流看正常。
公司盈利能力中等，2019年3季度ROE为15.3%，ROIC为17.4%，近期基本保持稳定，未来可观察新建产能投产后是否能提高公司盈利能力。
3、风险因素
公司的主要风险在于，由于四分之三以上的收入和利润来自海外，人民币汇率的波动，将直接影响公司的利润，如果出现人民币大幅升值的情况，对公司的业绩将有较大的负面影响。反之，贬值则有利于出口表现。
另外公司海外销售的主要地区是美国，如果中美贸易战持续或恶化，将影响公司销售额的40%。为减小风险，公司已在泰国投资兴建年产10万台商用制冷设备的生产基地（2018年销量为34万台），可以在一定程度上缓解贸易战的冲击。
结论：银都股份是一家生产商用餐饮设备的制造商，以商用餐饮制冷设备为主。公司经营稳健，财务健康。主要风险在于境外业务占比较高，面临汇率和贸易战的影响，公司采取了海外建厂等方式减少风险，未来需留意风险因素是否有增大的变化。
最终的基本面评分如下：
注：本文只分析了公司的商业模式等基本面情况，具体投资还需进行估值和时机的判断，因此不作为投资建议。我们提供了一些投资案例供大家参考，请点击左下方的“阅读原文”查看。
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