月黑风高夜，杀人放火时。
走，带你杀人去。
但如果你是被杀之人。
月黑风高夜，正是逃命时。
明朝末年，一位宫廷御医，获罪于严嵩，惶惶不可终日，一夜却离奇消失于皇宫之中，从此了无踪迹。
多年后，福建漳州府城东门外，有一座小庙，名为濮院山寺，寺庙方丈行医救世，医术精湛，渐渐盛名于民间。
闽南民风彪悍尚武，跌打损伤不断，恰时，毒鼠虫害严重，百姓苦不堪言，而濮院山寺方丈有一绝密配方，以此配方制作而成的药丸，疗效显著，药到病除。
坊间传闻，此配方来源于宫廷秘方，方丈此前为宫廷御医，获罪于朝廷，不得已削发为僧，隐姓埋名，悬壶济世。
御医的姓名已然消散于历史尘烟，而那枚神奇的药丸却熠熠生辉，流传至今，蜚声世界。
这枚药丸就是片仔癀。
源于宫廷、兴于寺庙、流传于民间，发展于当代，因其独特神奇的疗效而形成了极佳的口碑，被国内外药界誉为“国宝名药”。
1965年，片仔癀的配方及制作工艺被国家中药管理局和国家保密局列为“绝密”级重点保护中药，保护期限永久。
近 500 年传承历史，国家级中药保护品种，国家秘密保护的处方和工艺，传统制作技艺被列入到国家非物质文化遗产，海内外享誉斐然。
这就是片仔癀。
我完全无意陷入中医和西医的争论之中，也并不无视中医的荒唐和谬误，西医同样存在。但也必须正式，中医是中国独特的现象，是中华民族的瑰宝，具有悠久的历史和深厚的文化底蕴，它曾经救治过万千中华儿女的性命，绝对不应该完全的舍弃和否定。
更重要的是，中药具有绝佳的商业模式，其中片仔癀又属于那皇冠上明珠似的存在。
如果非要挑选两个永久非卖品的话，我亦会选择茅台和片仔癀，效仿诸多投资界前辈，目前虽然持有，奈何没有非卖品的计划，但必然会长期关注，长期陪伴。
2023年片仔癀营收100.58亿，同比增速15.69%，扣非净利润28.54亿，同比增速13.15%，利润增速落后于营收增速，主要原因销售费用7.83亿，大幅度上涨61.95%；公司解释系促销、业务宣传及广告费用增加所致，此费用为5.31亿，占比67.82%，同比上涨83.19%；继续细究为业务宣传推广费用4.92亿，占比92.66%，同比上涨154.29%，而业务宣传推广费用是指开展业务宣传活动所支付费用，即片仔癀在2023年增加了超过1.5倍费用和资源去开展促销类活动却仅获得营收和利润分别增加15.69%和13.15%。如此看来，片仔癀的涨价动作其实并没有抵消成本上涨带来的压力（涨价结果存在滞后性）。
2023年片仔癀经营活动产生的净现金净额流22.06亿，同比下降-67.89%，系购买银行存单类现金流流出流入列式不同导致，从而导致公司2023年经营活动产生的净现金净额/扣费净利润=0.77，不算优秀，历年亦有类似情况，但销售商品提供劳务收到的现金/企业营收常年保持1以上，2023年为1.03，五年平均为1.07，可以判断生意收到真金白银，现金流优秀。
2023年片仔癀总资产170.80亿，净资产133.76亿，负债31.60亿，整体负债率仅为18.50%，极低。其中短期借款9.90亿（信用借款，利息不足2%），长期借款0.35亿。企业现金资产11.59亿（完全可以应付有息负债），其他流动资产91.44亿（其中一年内银行定期存款及利息90.14亿），合计101.73亿，占比总资产59.56%，净资产76.05%，资产质量极优。
其实有时候也会疑惑，自己手里有大量现金，为何还用有息负债呢？这明显是不合理的现象。对于有些公司却是如此，由此可以判定公司诚信及经营危机的存在。但是类似片仔癀的，不一样，企业在社会上，尤其在我们这片土地上，并不是以赚钱为唯一目的和职责，它们承担更多，因此你会看到诸如茅台、片仔癀等优秀公司去做些明显不利于最大化利润的事项，从而引发长期股东的口诛笔伐，其实大可不必。貌似扯远了，总之这个利息不到2%借款，不存在任何的风险，越来越多的企业经营者也意识到这个模式可做，即使自有大量现金，借贷部分极低利息的资金可行，当然利息过高一定是危机的表现。
片仔癀ROE为22.64%，为五年来最低，但依然优秀，只是趋势值得关注。阅读过股东大会的相关资料，由于成本的上涨，片仔癀毛利率已然从10年前85%降到了目前75%，而片仔癀药品营收占比公司营收44.47%，或许受此很大的影响，但看公司整体毛利率和净利润其实浮动不大，这是管理者的艺术？
2024年片仔癀营收和扣费净利润非标上涨20.58%和28.23%，业绩已然有加速迹象。今年大概率是片仔癀业绩的爆发年份，如果探究以往公司涨价和业绩的关系，会发现一些规律：成本大幅度提升，公司业绩放缓，不提价，业绩负增加，提价后来年创出历史最佳业绩，当然如果提价幅度不够，业绩表现也一般，而今年万众期待，只是或许股价早已然兑现。
每次说到股价，尤其当下，内心阴霾漫天。其实这并不是一个合格者该有的心理状态，果然我还需要继续的学习。2021年7月21日，片仔癀股价创出历史新高达483.04元，TTM146，市值逼近3000亿，当年扣非净利润同比增幅51.40%，市场一片沸腾和疯狂。
有人说买的是预期，卖的是实现。
随后片仔癀下跌至今，股价跌幅接近6成，市值仅为1281亿，TTM42，估值已然较高。
很多人预期着片仔癀未来增速可达25-35%，我并无此奢望，但是可以适当的给于略高的期待，比如15%-20%的年化增速，过去五年平均20%，但是不建议采取20%，按照18%（已然很高），3年后扣费利润46.89亿。
片仔癀的历来享有较高的市场估值，很少低于40PE，这也是它独特的商业模式和广阔行业情景的共识，但是于我而言，或许太高，勉强给于25-30PE，3年后合理估值为1172-1407亿，貌似我学到的估值体系都不能够估值类似片仔癀这样优秀的企业，这也是我曾经彻底舍弃，随后高位站岗的原因所在吧。
但是无论如何需要给自己一个逻辑，一个原则，然后等待市场变化。如果35-40PE的话，3年后合理估值为1641-1876亿，目前合理估值821-938亿，于目前市值尚需6-7折，股价为127-170元，又是我的极限……
痴心妄想，痴人说梦，金子蒙尘，你想用是石头价格来买。
宫廷玉液酒，一百八一杯，问我怎么样，听我给吹，我吹，我吹……喝酒伤肝，假酒更甚，片仔癀，宫廷秘方，护肝神药，阿拉要了解下拉~~~