我认同股票市场多数的时候是有效的，少数时候是无效的。
根据《中国广告协会》的数据，2019年—2023年全球广告市场年复合增长率8.3%，其中中国广告市场年复合增长率13.1%，整体市场貌似并没有受到疫情和宏观经济调整太大的影响，和大家的体感差异较大。究其原因，主要受到更多流媒体、电商、数字平台融入消费者日常生活，带动广告行业的蓬勃发展。而线下媒体却是截然不同的另一番景象。
同样过去五年，全球户外广告市场复合增长率-1.2%，中国户外广告市场复合增长率-6.6%，中国户外广告市场可以说是一路下跌，累计跌幅超过30%，不可谓不惨烈。
中国整体广告市场保持良好的增长态势，而其中线下媒体出现了较大的跌幅，一切的受益者无疑是线上新媒体，很多人一直争论的，分众传媒到底会不会受到移动互联网的影响，我想答案已然明了。
在这样的一个行业格局和态势下生存着，其中的企业无疑需要承受更大的压力，需要更多的努力，而最终的结果可能不尽如人意，人定胜天，更多的时候是狂妄和无知。
分众传媒作为鲜有的近年来少数受到认可的线下媒体巨头，无疑改不不了大势，没有成功的企业，只有时代的企业。
2023年梯媒营收111亿，是上一个营收高点2021年营收136亿的82%。扣费净利润为44亿，为2021年54亿的81%，几乎和营收比例保持一致。但是这些营收和利润是用301.5个点位创造的，2021年点位数为267.3万个，增长了约13%，创造的营收和利润却只有8成，无疑每个点位的价值在降低。
楼宇媒体的营收占比分众传媒营收绝对的比重，近五年来平均占比约92%，而单个点位价值的持续性降低，无疑是一个不好的现象。未来无论是增量或是调结构，都是在逆势而为，逆水行舟，不进则退。
而分众传媒的利润常年有将近20%占比属于不可持续的项目，存在着不确定性，极大的影响利润的确定性、稳定性和连续性。投资收益和政府补贴收益，前者如我们个人投资股票市场的情况一样，每年基本上都是负收益，看看分众长期以来的其他综合收益项目均处于亏损状态或许能更加清楚明了，2023年最新数据为-5.28亿，后者近年来的政策易变大家都深有体会。
那么分众传媒有没有未来？
有，但过于的脆弱。
无论是加大境内外优质资源点位，还是优化资源覆盖密度和结构，亦或是利用新技术、ai加持等等，都似乎在带着镣铐跳舞，我尽可能的折腾，尽可能的保持住地位，而镣铐一旦有变，最受伤的一定是我。镣铐可以是宏观环境，行业环境和竞争对手。
分众传媒依然有价值，有着不可以被替代的品牌引爆价值，它依然是并且一直都会是中国最大的生活圈媒体平台，资源规模最大、覆盖面最广和渗透最高，并且有着良好的客户资源，持续保持一定的营收规模，获取一定的利润是有较大的确定性和稳定性，只是很难再期待它会有爆发式的成长周期。
很多人想象着海外市场再造一个分众，其实其中的复杂性和难度巨大。中国广告市场是全球第二大市场，在这样的市场中，分众凭借着先发和规模优势长期保持着第一的位置，即使这样，也不时受到各种挑战，虽然地位毋庸置疑，但是过程跌跌撞撞，起伏伏伏，并不轻松。在一个统一的大市场，已然如此，那么面对不同制度文化的众多国家和区域，如何能够期待一帆风顺呢，不是不能有所抱期望，而是尽可能降低预期。
《中国广告协会》预测未来5年，无论全球还是中国，无论线上还是线下的广告市场都会保持不错的增长，关于预测，大家看看就好了，如果一切如其所讲，那么2028年户外媒体可达1223.5亿，2023年分众传媒占比14%，如果占比保持不变，那么2028年营收可达171亿。2023年户外媒体市场821亿，分众占比14%为115亿，占比分众营收97%。其实未来是不可预测，如果勉强为之，分众保持不变，营收可达176亿，5年复合增长率为8%，当然其中有太多不确定性，只是这个8%怎么看都不能够令人满意，但要达到这个目标却也非易事。
大行业的光明的，而局部市场不容乐观。竞争对手是强大的，自身是脆弱的。大众买的是预期，或许这就是分众持续低迷的真相吧。
貌似一直都说的很悲观，但分众传媒绝对算是中国上市企业中比较优秀的代表，无论是商业模式还是管理层，企业创始人更是无休止的为企业奔波劳碌，堪称第一推销员，并且他们都很专业，这样的人，让人觉得安心和可靠。
分众传媒2023年收入119.04亿，扣费净利润43.74亿，净利率为36.74%。ROE为28.42%，净利润和ROE绝对值十分优秀，只是不太稳定。总资产243.61亿元，净资产176.93亿，负债63.20亿，其中货币资金34.93亿，交易性金融资产即理财53.61亿，一年内到期的非流动性资产1.10亿元，其他非流动性资产即25.22亿，合计类现金资产114.86亿元，即总资产中47%为类现金资产，净资产中65%为类现金资产，可以说现金泛滥，这也是分众可以持续地几乎将所有利润分红的底气所在。并且远远大于总负债，而负债中，一年内短期负债0.69亿，一年内到期的非流动负债即租赁负债10.87亿，无论怎么看，分众完全没有任何风险，并且质地过于优良，这也是个人迟迟不愿舍弃的原因吧。
单从商业模式上衡量，分众的商业绝对不如白酒企业，更别提贵州茅台了，但试问，世上有多少茅台？清楚的正确的人之后，选择，承受。
分众传媒近五年的平均净利润为34.22亿，给15PE—20PE市值范围为513—684亿，对于股价为3.55—4.74元，目前市值879亿，股价6.13元，还需要打折6-8折，当然这里的一切不保证正确，更不是预测分众未来会继续跌，只是基于个人的一种思路，逻辑，不失为严苛了点，但最近几年什么没见过，哪怕因此未来会错过什么，认知，选择，承受。
不能很明确的阐述近年来发生了什么，但却能感到几乎每个人，每家企业都似乎变的保守、悲观甚至恐慌了，这个局面显然不是健康的，不应该是常态，只是何时会变？如何变？尔等草民，只能静待其变。
沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春。