不说财务数据，这个都是事后的。说说我理解为什么特变电工被低估了吧。首先同样热值的煤炭，他长协只卖180元。东部地区要卖400到500元。这个就是绝对低估的所在。一价定律表明，差价不可能一直存在的，要么东部跌，要么新疆涨，煤炭多少利润其实都不用算。第二个低估的地方是输变电，400多亿收入，20亿利润，只有5%净利率，这是在铜价这么高的基础上实现的。未来毛利率提高2个点，利润可是增加8-10个亿，更不用说今年收入大概30-40%的增速。同行业许继和西电，这块技术实力都不如它，都能给40倍估值，特变单算这块业务，都值800亿。这个技术领先的实力可是总理背书过的。第三个被低估的地方是出海，都盯着欧美，不看一带一路，我比较认可东湖枫叶的看法，输变电板块出海是逻辑最顺的，比新能源，光伏强多了。特变60亿美元海外订单，比输变电板块其它公司加起来都多吧。单纯从做生意的角度看，特变真是太太太太太太低估了，要不是市值过大，真想1000亿私有化收购退市了，应该5、6年就回本了。$特变电工(SH600089)$