因为出生人口减少的因素，飞鹤股价大幅下跌。中国新生婴儿出生数量从2022年下跌到1000万以下之后，目前还在继续探底。
飞鹤的业绩和股价，都已经反馈了这个预期，甚至提前反馈了更为悲观的预期。
根据适龄生育人口推断，我个人的判断是，即便按照比较悲观的总和生育率来计算，只要能够维持在1左右（非常低了），那么1000万左右可能是未来较长一段时间的新生婴儿出生数量，依据是1981-1997这接近20年的时间里，中国每年的出生人口都是超过2000万的。
因此，未来一段时间每年1000万的出生人口，算是相对比较悲观的预期了。
一两年的特殊环境会导致大家习惯性地线性往外推，甚至有人喊出未来可能只有500万新增人口了，这完全就是非理性的思维了，全世界总和生育率最低的地方是韩国和香港，即便如此，韩国和香港的总和生育率依然还有0.8左右。
因此，按照最悲观的0.8的总和生育率计算，800万应该是中国新生婴儿的最低极限了。
在不考虑中国飞鹤奶粉占有率提升的情况下，长期值保守用1000万新生婴儿作为基础数据，再通过市占率来换算和推断飞鹤的业绩， 大致是没有问题的。
而飞鹤当前的业绩，很大概率应该就是底部区域。
我个人的判断是在预期相对悲观的情况下，维持30亿的净现金流和利润，对于飞鹤来讲应该问题不大。
乐观预期，中长期恢复到50亿，也是有较大可能的。
中国飞鹤当前的市值对应人民币大约是300亿，公司上市以来的整体股息支付率也是很高的：
考虑到飞鹤的负债结构，2023年中报数据显示现金加短期投资就有180亿，如果未来能够稳定贡献30亿每年的现金流，在比较低的资本开支的情况下，长期维持8%以上的股息率，大概没有什么问题。
以上为菜头的个人思考和总结，不构成任何操作建议，请结合自身的实际情况，获取属于你自个儿的那份成长和认知。
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原创首发 | 菜头日记（ID: CT600519)
作者 | 菜头