说说高股息热点的问题。
事实上，高股息炒作天生就有一个悖论，如果你冲着高股息去买，结果股价涨高了，股息就下来了，那还是高股息股吗？
所谓的买高股息板块等分红复投，只有股价处于低位或者股价不涨的时候才成立，已经炒高了的公司，这个前提就没有了。
比如说假设中国神华未来5年每年可以赚600个亿，其中500个亿用来分红，已经很厚道了吧，那么对应当前的股息率就是7.5%的样子，假如中国神华股价涨一倍，那么同样的分红，股息率就变成了百分之三点多，这样就和高股息不沾边了。
当然，如果确定中国神华能够永续经营几十年，3点多也不错，问题是你能预测到2035年以后的煤炭需求吗？
这个很难有人敢保证对吧。
这样一来，就必须预留一定的投资安全边际。
再有就是高股息和成长性往往是不可兼得的，多数时候是相矛盾的，毕竟像茅台那样只需要一丁点儿资本开支就可以产生很高的投资回报率，全A打着灯笼也找不到几家。
大多数情况下，高成长的公司需要把更多的利润留存在公司用于再生产和投资，只要ROIC不下降，那么投资才是对股东最有利的，而不是把钱分了。
比如早些年的腾讯，就几乎把所有利润都用来再投资了，并且ROIC能长期维持在20%以上，比巴菲特的平均收益率还高。
这个时候要求腾讯分红就等同于放弃了一个具有巴菲特同等投资能力的公司为你创造价值，显然是不划算的。
相反，当年腾讯的投资回报率开始下降，找不到更好的优质资产来投资的时候，就把利润分给股东，让股东自己决定是继续（复投）公司还是用来投资其他公司，把决定权交给股东，就是当下一个比较好的做法。
腾讯回购注销股份同样相当于给股东分红（复投），还可以免税。
因此，追求高股息需要有一个前提，就是购买的公司未来的权益资产回报率必须保持稳定，最好能够持续提升，如果回报率下滑，那么分红就不能持续，假如公司把钱分掉之后不能通过通过获得持续的经营现金流来补充的话，那么分着分着就没有了。
很多骗子公司就是一边高额分红，一边大额融资，通过从二级市场圈钱来分红，甚至从银行借钱来分红，最后把公司掏空就跑路了。
几乎所有大额融资又大比例分红的公司，都没安什么好心，尽管行情好的时候可以从市场多圈一些钱来，但是起码这样的公司对于股东回报的价值观是有问题的。
一个对股东回报（新股东也是股东）价值观有问题的公司，很难相信这样的公司可以持续回馈股东。
以上为菜头的个人思考和总结，不构成任何操作建议，请结合自身的实际情况，获取属于你自个儿的那份成长和认知。
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原创首发 | 菜头日记（ID: CT600519)
作者 | 菜头
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