还剩最后一个月，2023年就走完了。
2023年和2022年股市的走势，是如此惊人地相似：
都是在三季度末探底，最后一个月和明年上半年，能否走出同样的行情？
这是一个比较有意思的事情。
看到这个，似乎真的无法逃过大盘永远3000点的魔咒一样。
但是，如果把上证指数换成月K线，如下图所示：
这是上证指数从1990年开市以来的月K线图，看到这个图，是不是瞬间就有信心了。
没错，即便不考虑分红除权的因素，大盘指数的底部，也是逐渐抬高的，这个就是国家经济发展的顺风车。
我在去年准备写一本书的时候，肉身做了一个统计数据：
菜头统计了沪深300指数成立以来与GDP数据的对比图，是不是很有意思。
除了2008年金融危机前的资产泡沫特殊时期外，其余时间沪深300指数的涨幅，几乎就是完全围绕在GDP附近上下波动。
其整体涨幅和GDP的累计增幅，到现在基本上是一致。
这就完美地解释了巴菲特关于股市长期看，是企业基本面的称重机的观点，而股市是经济的晴雨表这个说法，长期看也是完全正确的。
但是这里面又回到了一个本质问题，当我们的GDP增速从双位数下降到个位数，而个位数又从高位数下降到低位数的时候，我们也不得不去重新适应上市公司整体增速放缓的现实。
想明白这件事情，非常重要。
因为在20年前做投资，我们什么都不用干，买指数就可以赚至少两位数的年化收益，而10年前买指数的话，如果是买在2008年的高位，那到现在还在站岗，即便是在金融危机之后的低点买入大盘宽基指数，收益率也只有个位数。
投资个股的难度也会更大，随着上市公司越来越多，供不应求的局面转换成了供过于求，选股的难度就会越来越大。
而长期看，企业自然淘汰的规律决定了下跌的公司会远大于上涨的公司。
这个转变，当前正在进行，而投资的方式，大多数人可能还没转变过来。
当垃圾公司越来越多的时候，依然热衷于炒作概念的投资方式，亏钱就会越来越容易，板块轮动会加快，公司下跌的底线会越来越低。
以往是轮番炒作，死死拿住股票就可以赚钱，因此很多人就有一种错觉，觉得只要把股票拿住，迟早会涨回来的。
以往供不应求的核准制时代，公司破产了，即便资不抵债还可以卖壳资源，而现在全面注册制，借壳这个词已经成为历史。
而真实情况是，当沪深两市上市公司已经超过5000家，未来会达到6000、7000甚至可能会过万家的时候，绝大多数公司一轮炒作之后，可能就再也没人关注了。
这个事实，也正在发生，但很多人没有意识到这个问题。
还在瞎乱炒。
并且，从中长期来看，这个转变，反过来会推动核心资产的价格的估值回升，这个目前也正在发生中，才刚刚开始。
利率的下行，会是未来核心资产估值提升的催化剂。
当前煤炭股持续运行在高位，有一个非常重要的因素就是无风险收益率的持续下行推动股息的下降（股价提升）。
当有确定性可以赚钱的方法的时候，我们完全没有必要去冒风险参与一个零和博弈的游戏。
本周北证50快速上涨，成交量急剧放大，很多公司连续30%的幅度涨停。
实际上，大多数人只关注这些北交所的公司最近几天涨了，却忽略了另外一条消息：
2023年11月23日，易方达、华夏、广发、南方、嘉实、汇添富、大成、万家基金旗下共计8只北交所两年定开混合基金的封闭式结束在即。
据统计，截至2023年11月21日，首批8只北交所主题基金成立至今的收益回报率均告负，平均收益率收跌22.08%。
全部亏损，年底冲业绩，这是A股主动公募基金的常规操作手法。
况且，这些基金因为募资规模的限制，加起来也没有多少，北交所的流动性本来就差，参与者也远远低于主板的投资者，并不需要多大的资金量就可以把这些公司拉起来。
再加上上市公司作假处罚不及预期的情绪发泄，形成一个合力，就变成了少数人的狂欢。
北交所的成交量，从平均几个亿一下放大了10多倍，到100多个亿，当然这个和沪深两市主板比起来，依然很小。
但，一轮炒作之后，最后一定还是一地鸡毛，自由落体是大概率的事情，比如周五的开盘。
这种自由落体的走势，可能还会反反复复，并且作为零和博弈的市场，大资金天生就比散户有优势。
一轮炒作之后，能够全身而退拿钱走人的，一定很少，亏钱的才是多数人。
北证50今年到现在平均净利润增速为负23.8%，在所有指数里面垫底，全部公司的净利润加起来也只有不到45个亿，销售利润率不到8%也几乎是所有指数里面最低的。
因此，指数整体的质量如何，显而易见。
当然，不排除有个别优秀的公司未来可以跑出来，可能有转板的机会，但这显然如同大海捞针，和中彩票的概率相差不大。
我们完全没有必要去押注一个和彩票一样大的赔率的事情，不值得对吧。
另外，随着美联储加息预期的减弱，人民币升值预期的提升，北向资金的流出速度显著放缓，处于新一轮的拉锯状态。
如果接下来人民币继续维持升值通道，那么不仅仅是港股反弹的预期会提升，A股所对应的资产（全球定价）价值的提升，也会对A股市场形成利好。
这个和以往的周期规律不太一样，以往通常美元加息我们跟着加息，然后股市回调，美元降息我们跟着放水，然后股市上涨。
而最近两年，我们的宏观货币政策和美元之间的相关性越来越弱，并且我们从前两年新冠疫情控制住之后就进行逆周期调节，并且取得了不错的成果。
这个在美元成为全球最大的流通货币之后，在主要经济体大国之间是很少发生这样的逆周期调节的同时，还能维持外资净流入，中国是唯一做到的。
百年未有之大变局，很多变化其实已经开始了。
我们身在其中，当局者迷，但这些伟大的变化，一定会对未来产生深远的影响，尤其是在信用货币时代，一旦信用跨过某个阈值，信用所带来的金融资本的红利，是无可计量的。
对此，菜头坚定看好，毫不怀疑。
从这个角度去看，我们只要老老实实买核心资产，不瞎折腾，等着坐国家发展的轿子，享受经济发展和国力提升所带来的全球金融（信用）红利就好了。
在这个过程中，尽管还有很多不足和需要完善的地方，但是发展就是最大的红利。
当前全球稳定向上的，依然还能保持5%左右经济稳定增长的低通胀大国经济体，不是用手指头数，而是用放大镜找，也就独此一份。
这么好的环境，还有什么可抱怨的呢。
以上为菜头的个人思考和总结，不构成任何操作建议，请结合自身的实际情况，获取属于你自个儿的那份成长和认知。
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原创首发 | 菜头日记（ID: CT600519)
作者 | 菜头
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