1.段永平:“资本支出大的行业不容易出现好企业”，我同意这个观点。
2.其实最理想的公司是能把利润继续投入到原来的生意模式里的公司，分红是其次的选择。有些公司，比如苹果，就是已经没办法把利润再投入，所以才开始回购和分红的。当然，分红比乱花钱好 100 倍。
3.段永平：控股股东买自己的股票的原因大概有 n 种，常见的有：1.这个股东确 实聪明，2,这个股东脑子坏了；结果一般也分为几种：1.确实买的便宜，2.其 实买的不便宜，3.买的贵大发了。但不管谁买，其实都不会改变公司的内在价 值，除非这种购买可以改变经营或文化等。
4.段永平：其实只要把公司想象成非上市公司，而且只有一个股东，大概就能容易明白(很多事情)了？
5.好公司是知道怎么花钱的那些公司。这点上网易不算 好公司，账上躺太多现金。账上的现金不用是会贬值的！茅台在这点上做得也 不太好，虽然他们比下还有很多“余”。
6.不明真相的群众：市盈率高于 10 倍的话，分红意思就不大。5-10 倍之间分红比 较理想。
段永平：分不分红和股票价值无关。好公司当现金多于需要又不能有效利用时自然会分红的，不然就不算 很好的公司。有些公司抱着现金不放又不用是伤害股东利益的。你只要明白未来 现金流折现的意思就明白我说啥了。
7.“净资产收益率”是个很好的指标，可以用来排除那些你不喜欢的公司，但不 能作为“核心指标”去决定你是否要投的公司。这个指标如果好的话，你首先 要看的是债务；如果没有债务问题则马上要看文化，看这种获利是否可以持续。 最后还是要回到“ right business, right people, right price"。
8.段永平：在没有贷款的前提下，净资产收益率高的公司当然是不错的，说明公 司的盈利能力强。净资产收益率低的公司一般都不太好，但成长型公司的初期 可能净资产收益率会很低。关键还是看你能不能看懂公司的未来（现金流）。
9.段永平：我也喜欢 ROE 这个指标。一般来说，ROE 高的公司商业模式好。 其实我想说的是 ROA，因为 ROE 好像没包括债务？
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