1.芒格：我们买过一个纺织厂（Berkshire Hathaway）和一个加州的存贷行 （Wesco），这俩后来都带来了灾难。但是我们买的时候，价格都比清算价值打 折还低。
段永平：这个大概就是人们常说的价值陷阱，如果理解未来现金流折现的概念就 容易理解芒格说的是啥了。所以未必市值低过净资产甚至现金的股票就值得投 资，除非你能看懂你买的是什么。
2.网友：请问段总平时说的净资产是指公司看得到的所有值钱的东西之和吗？ 例如：设备，厂房，办公大楼，现金，存货，原材料，等所有马上能换成现金的 总和—负债，是这意思吗？
段永平：是的。（2010-04-15）
网友：我很想知道对于购买市值低于净资产，甚至是净现金的公司，特别要 注意哪些问题？
段永平：我觉得你需要对公司特别了解才行。这种情况特别容易陷于所谓的“价 值陷阱”，就是看着便宜但永远也不涨的那种。如果从未来现金流折现的角度看 则会容易理解些。
3.段永平：不赚钱的净资产有时候就是个累赘。比如在渺无人烟的地方建个酒店， 花了一个亿，现在每年亏 500w。重置成本还是一个亿，现在 5000w 想卖，这里 谁要？
4.段永平：计算价值只和未来总的现金流折现有关。其实净资产只是产生未来现 金流的因素之一，所以我编了个“有效净资产”的名词。也就是说，不能产生 现金流的净资产其实没有价值（有时还可能是负价值）。
5.网友：在评估一家公司的有效净资产时，大量的无形资产该如何评估？
段永平：只有一个标准，未来现金流，看不懂的就不要碰。
6.段永平：市值低于现金的公司千万要小心，和投资别的公司一样小心就好！一眼 看上去市值低于现金的公司确实经常是值得花时间去看的，但多数情况下这未必 就是便宜货。
7.除非是经历销售量的巨幅成长，否则一家好的企业定义上应该是指那些可以产 生大量现金的公司。
8.段永平：每个公司都有负债吗？每个“公司”都应该负债吗？每个房地产公司 都应该负债吗？我记得美国有一家房地产公司，叫“NVR”，曾经因为太多负债 而差一点破产，股票掉到过 0.2/股，后来侥幸活过来以后就再也不借钱了，几 十年以后的现在的股价大概在$700/股上下。你再看看美国现在其他的房地产行 业的公司。如果万科没负债，我会给他们加很多分，但他们不懂 ，他们想快 点发展嘛。
9.网友：对现金流的认识我也在学习中,经营现金流为负值的情况应 = 企业在 这一期中花的钱大于收到的钱,但并不说明企业状况就差。 段永平：是的。有时有些在投资期，现金流会有很长一段时间是负的。