【加上负债后内房值得投资否】
不看负债单比较PE的高低明显是不对的，两家公司，其中一家公司年利润100亿，无有息负债、且账上有现金100亿；另外一家也是年赚100亿，但是有息负债500亿、账上现金100亿。假设这两家公司都是一个行业的，生意模式，竞争优势都差不多的情况下，怎么估值？都给个5pe？显然不合理。没有负债的应该给更高估值。因此，不考虑负债的PE估值其实有点耍流氓。估值不能只基于损益表，也要看资产负债表。因为我们买的不是一年的收益，而且整个公司的价值。

如今地产股估值很低，有人说，估值低因为负债高，那我们把负债加回到市值里面来比较下，看看估值到底如何。以三家优秀地产公司为例来进行比较：
奥园
税前利润 136.09亿
土地增值税：18.56亿
利息开支：82.9亿
Ebit：136.09-18.56+82.9=200.43亿
股权市值：182亿
有息负债-现金：1149-700.26=448.74
少数股东权益：357亿
EV：182+448.74+357=987.74亿
EV/ebit=4.92

宝龙
税前利润：132.83亿
土地增值税：16.79亿
利息开支：42.75亿
股权市值：284亿
有息负债减现金：666-283=383亿
少数股东权益：155.8亿
永续债：5.2亿
Ebit：132.8-16.79+42.75=158.76亿
EV：284+383+155.8+5.2=828
EV/ebit：828/158.76=5.21

龙光
税前利润：194.98亿
土地增值税：15.4亿
利息开支：54.78亿
股权市值：573亿
有息负债减现金：801.38-428.69=372.69亿
少数股东权益：182.68亿
永续债：23.6亿
Ebit:194.98-15.4+54.78=234.36
EV:573+372.69+182.68+23.6=1151.91
EV/ebit：  1151.97/234.36=4.92

三家比较，估值最低的是奥园和龙光，EV/ebit同为4.92倍，宝龙稍高，但也只有5.2左右，考虑到宝龙的重估利润较多，奥园重估利润最少，奥园算上负债后的估值依然很低。

结论：算上负债后的EV/ebit比PE确实要高一些，但股票收益率ebit/EV仍然超过20%，市场稍微恢复理性，应能取得很不错的收益。
$中国奥园(03883)$
$宝龙地产(01238)$
$龙光集团(03380)$
@今日话题
@雪球达人秀