这个问题是个常识，在审慎的资金管理中也是如此：当股票在上涨趋势中少许回落，甚至脱离上涨轨道的时候，都要保持信心。相应地，当价格下跌低于原来的低点，只要不超过5%，一般来说牛市仍然会延续。稍微超过或者不到5%也是可以的，只要经过精确的数量计算就在5%上下即可。资金庞大的投资者，如养老基金，常常预先设立两组开仓指令，一组在某一价位之上买进，一组在某一价位之下卖出。长期来看，这样照看你的投资确有所值。正如一个普遍的规律所言，如果在某个水平的心理支撑位之上有新的资金介入，股票很可能会走强，上涨趋势将重新开始。如果这个心理价位被击穿，大家都希望卖出股票，卖压很可能远远超过买方的购买力量。
让我们看看GE1990年8月和9月的情况，那时整个市场走弱的理由非常充分。GE创了一个6.29美元的高点之后开始下滑。因为2月曾跌至5.67美元的低点，有人可能会选在5.30美元出局，或者在前面低点的5%左右。这只股票后来一直跌到4.7美元，如果是事后诸葛亮，我们会看到那是一个买点，而非卖点。但你那个时候无法预见后来的情况，当时股票也非常有可能会继续下跌。重要的是，在亏损变大之前先行出局。没关系！你可以在11月以5.4美元的价格重新买回，那时一个新的上升锯齿形已经启动，形成了一个W形态，下文还会详述。当你寻求获得50%甚至100%收益率的股票的时候，付出一些小的代价，甚至更大的代价，都无伤大雅。
1995年9月，在股票暴涨创出第一个新高之后，买入信号出现，那发生在上年度的12月，并且其他指标也确认——但不是这个/次——此时买入。然而，在某种意义上，相对于那些在牛市的月线图上先是反转随后又下跌的情况来说，迟来的买入信号更加有效，它很可能让你立即获得收益。我们知道，并非所有的信号都可以获利，一些重大的价格运动可能在没有任何明显征兆的情况下发生，无论它们可能使你获利或者是亏损。
GE股票1989~2004年11月牛市阶段的盈亏总结。
在1989年5月至2004年11月期间，每股净盈利达到了45.76美元，相当于1989年买入价格的12.2倍。买入并持有策略的收益是31.75美元，也即最后的价格35.50美元减去初始价3.75美元。在这段牛市期间，相对于单纯持有GE股票，你的盈利超出了14.01美元，而且当市场走势显示牛市已经结束时，你已经卖出了这只股票。是不是收益更多而痛苦更少？
绝不能这样投资——确实，采取买入并持有策略常常可以使你赚更多的钱，但同样重要的是风险管理——如果不是更重要的话。然而，如果你不能睁着一只眼睛盯着出口，你很可能会被伤害，如果你又是这次聚会迟到的参加者，这个伤痛将困扰你一生。你可能对GE充满信心，无视万物轮回这一事实，然而无论如何，没有人愿意把股票从60美元一直持有到30美元，即使它是蓝筹股GE。
你可能在表2-2所示的时期清空了股票，包括2000~2003年的几乎整个熊市期间。
在这15年期间，牛市只有58%的时间，这15年经历了一个主要牛市的绝大部分和一个主要熊市的全部。如果在2001年卖出股票，即使不是卖在非常精确的高点，也可以保住丰厚的利润，并在熊市中避免遭受严重和长时间的挫折。当清空了股票，你可以将资金投入债券或者货币市场，或者你也可以买进那些有着更为强劲的图表形态的股票——它们确实存在，只不过那要进入另一个完全不同的领域了。