$同仁堂(SH600085)$ $达仁堂(SH600329)$ 有人觉得这两个药企很优秀，在中药里没有之二。时间长了就知道，其实两个药企都很平常，虽然在A股中算是不错的，但远算不上优秀，的确，同仁堂有品牌效应，这个品牌效可能使它百年不倒，但投资回报率非常一般。作为商业企业，其实经营上没有什么优势。不像制造类企业，规模上去了，净利润增速远超收入增长。同仁堂可以慢慢上规模，但对于提升毛利率、净利润率都有限，而且净资产收益率可能有所提高，也极其有限，即使某一年净利润增长超过收入，某些年份又下来了。未来十年可能受益于老龄化，但并不会给投资者带来非常理想的回报，能有2倍的回报就是理想的。当然有人会高抛低吸，那就不说了，那不是价值带来的，而是技术层面的东西。