没人讨论我就自己来说：股息支付率的意义是什么呢？股票的唯一真正价值是分红，处于成长结束的成熟期的“终局”状态时，股息率要处于无风险利率上浮一定溢价的水平，比如5%。如果利润的80%能分红，“终局”的PE就可以达到16左右。像银行这种生意模式，只能把30%的利润分红，那5%股息率就只有6的PE。Reits分红率达到90%以上，标准的“收租式”生意，PE基本可达20。半导体行业现在风声鹤唳，半导体景气余额不足甚至已经在下行的说法尘嚣日上。计算一下“终局”降临时，终局PE能撑起怎样的市值，这是成长股常常要做的功课。