截止今年6月底，格力钛新能源公司净资产仅仅0.66亿，而这次收购的估值却高达41.4亿元，收购溢价高达6100%，如此高溢价的收购，放在整个A股都是不常见的。
不到1个亿的东西，你卖我41亿，这个账是怎么算的？这家公司不仅净资产低，业绩也很差，去年营收不到26亿，但是亏损19亿，今年上半年继续亏损1.7亿，净资产已经亏到0.66亿，如果下半年没有好转，净资产就奔着零去了，就这么样一家公司，是如何估值41亿的？
格力钛新能源公司就是以前的银隆新能源，银隆这家公司老股民应该都听说过，格力电器的董事长董明珠对其深情已久，并且现在持有其17%的股份，是仅次于格力电器的第二大股东。
董明珠几年前是想以格力电器收购银隆的，但是在股东大会上被中小投资者给否了，也是在那次股东大会上，董明珠罕见炮轰股东：我不分红，你能把我怎么样？
事实证明，中小股东当年否决了收购银隆的议案是非常明智的 ，为格力电器避免了巨大的损失。
时间回到2016年 ，当年格力电器计划以130亿的价格收购银隆新能源100%的股份，开启新能源新赛道，虽然新能源是好赛道， 但是银隆却并非是好企业，很快，银隆公司出现了重大的管理和经营问题。
在格力电器收购银隆的议案被中小投资者否决后，董明珠依然非常执着，在股东大会炮轰股东之后，马上以个人资金投资银隆，持股达到17.46%，如果仅仅只是如此，那么也说明董明珠是有魄力的，毕竟是用自己的真金白银去验证自己的商业判断。
但是，董明珠的想法显然没有这么简单，她还是一心想将银隆装入上市公司中，很快，机会来了，2021年，银隆的股权被拍卖，格力电器以18.28亿元拍下了30.47%的股权形成了6亿元的商誉。此次，银隆的估值是60亿，相比2016年缩水超过50%，如果当年收购议案通过了，那么将对公司造成重大损失，70亿的损失啊。
在2021年格力电器拍下银隆30%的股份后，董明珠又将自己持有的17.46%的股权投票权委托给格力电器，那么格力电器就成为银隆的控股股东 ，银隆也就成为格力电器的子公司，财务报表得到了合并。
由于经营不善，2022年就对银隆进行了1.5亿元的商誉减值准备，但是实际的损失远不止于此，2021年底归属格力电器的银隆可辨认资产有12亿，但是如今净资产已经只有0.66亿，归属格力电器的可辨认净资产只有2000万，这意味着格力电器2年前18.28亿元的收购已经损失了18亿，只剩下了一个零头不到。
一般投资人认为，事情到这里是否可以结束了，毕竟2016年躲过了一劫，避免了70亿的损失，2021年即便再次执着入坑，也不过损失18亿，相比家大业大的格力电器，这点损失也不是承担不起。
对中小股东来说，显然是低估了董明珠的决心，现在银隆就剩0.66亿的净资产，竟然还大大方方以溢价6100%的高估值，再次耗费10.15亿元去收购24.54%的股份。
而且这还没完，按照公告表述，在未来12个月，格力电器还将收购剩余股东的股份（董明珠的持股除外），剩余的股份数量为27.53%，按照现在的估值，差不多是11.4亿元，也就意味着未来12个月，格力电器可能还要花费最高11.4亿元收购银隆。
看来格力电器是不将银隆完全收购不罢休了，但是股东没有办法，因为这次收购议案只需要董事会审议通过即可，不用经过股东大会投票决定，中小股东就只能干瞪眼，最终只能用脚投票，纷纷出逃，结果就是股价大跌7%，今日不仅股价跌幅大，交易额也达到近40亿，是平时的四五倍，可见股东的失望情绪有多大。
想象一下，如果格力电器不收购银隆，银隆的下场会是什么样的？很可能就倒闭了，但是格力电器却不断增持其股票，为原有股东提供了套现机会，并且依靠庞大的格力体系为其输血，但是几年过去了，现在依然经营不容乐观，营收上不去，净资产都快没了。
而格力电器将来要面对的窟窿还远不止于此，根据投资协议，2015年阳光保险投资银隆新能源10亿元，当时签订了业绩对赌，业绩未达标，需要支付10亿元本金以及1.5亿元利息，合计11.5亿元，银隆新能源（如今的格力钛新能源）将承担间接责任，由于银龙集团已经濒临破产，而原董事长魏银仓已经不在境内，那么最后的还债重担很可能就落在了格力钛新能源身上。
未来一旦官司打定，格力钛新能源将变成负资产，资不抵债，格力电器花费巨资进行的收购将化为泡影，格力电器已经为此投入了28亿元的现金，未来1年或许还将投入11亿元现金。
格力电器收购银隆的操作我是看不太懂的，对于这样一家债务缠身的企业，如果真的想盘活其资产，那么最好的方式也应该是通过定向增发的方式，也就是将资金投入到公司中，用于研发、销售和运营，而非是从原有股东手里受让股份，这看起来是给了其他股东变现出走的机会，而格力电器花费了几十亿的资金，但是一分钱都没有进银隆公司的账户，对银隆的运营并未多大益处。
现在大家关心的是，未来格力电器是否会收购董明珠持有银隆的股份，如果要收购将引起极大的争议，不过即便有一天收购了，小股东也无计可施，既然可以收购其他股东持有的股份，为何收购董明珠的不行？董事会层面通过的概率是很大的。
一切都是合法的，独立董事已经就此事发表了专业意见，独立董事认为交易价格合理、公允，没有损害公司以及中小股东的利益。
中小股东除了用脚投票已经无计可施！