颇具影响力的债券投资者、管理1,500亿美元资产的DoubleLine Capital首席执行官杰弗里·冈拉克(Jeffrey Gundlach)认为， 尽管利率徘徊在历史低位附近，但债市仍在酝酿麻烦。
在最近与雅虎财经(Yahoo Finance)的一次讨论中，冈拉克将 当前的扩张比作近100年前的繁荣。但他说，下一个十年将与轰轰 烈烈的上世纪20年代截然相反，因为美国坐拥的债务炸弹将在下一 次经济衰退中难以为继。“这很有趣，因为20世纪20年代是超级繁荣时期。奇怪的是，我认 为这一次的20年代将与20年代大不相同，会出现真正的动荡。”这 位60岁的亿万富翁最近在接受雅虎财经(Yahoo Finance)广泛采访 时表示。
在冈拉克看来，21世纪20年代将会出现许多不受欢迎的趋势， 这些趋势已经被谈论了很多年，但最终会得到报应。
这位亿万富翁补充道：“我们将不得不面对社会保障、医疗保 健、所有这些事情，以及基于赤字的支出——所有这些都必须在 2020年代得到解决，因为复利曲线实在是太糟糕了。”
根据美国国会预算办公室的数据，从2022年开始，联邦赤字每 年将超过1万亿美元。不过冈拉克表示，该机构的预估可能过于乐 观，因其假设“未来相当温和”，没有经济衰退，利率也不是很高 。
到2027年，政府的利息成本占国内生产总值的比例预计将从 1.25%上升到至少3%。“这是一个很大的增长。”他称。
他补充说：“当你这样做的时候，它就像是在说，‘嘿，GDP 将会下降2%-2.5%，因为我们必须支付利息。’”
*债务，衰退和降级*
这位对美联储主席鲍威尔持批评态度的债券投资者认为，美联 储已经意识到了这一结果，这也是为什么人们一直在谈论在下一次 衰退中大规模购买资产的原因之一。
他补充说：“因为他们知道，当下一次经济衰退来临的时候， 这个问题将会成为报纸的头条新闻。考虑到我们目前的处境，我认 为，认为未来十年不会出现经济衰退是愚蠢的。”
冈拉克是少数几个对次贷危机发出警告的投资者之一，次贷危 机导致了2008年的信贷危机。2007年6月，他说次贷“是一场彻头 彻尾的灾难，而且只会变得更糟。”
他成功地为客户渡过了信贷危机，并在2009年将资金投入了遭 受重创的抵押贷款债券，并取得了显著的业绩。
但冈拉克认为，下一次危机将更加严重，而且将是在企业信贷 方面，企业的账面债务将达到创纪录水平。他还指出，公司债券市 场“可能被严重高估了，这听起来很像2006年的次贷。”
他警告称，当下一次经济低迷来袭时，企业不会调整杠杆率， 投资级企业市场将出现“大规模降级”，导致“大量天真资金的大 规模撤资”。
出于这个原因，冈拉克认为，现在是投资者进行防御的时候了 。他建议，“公司债券的风险敞口现在应该处于绝对的最低水平。 ”
冈拉克还认为，在下一次经济衰退中，美国股市将被“击垮” 在他余下的职业生涯中，美国股市将永远无法恢复到危机前的水 平。