三是营运能力。营运能力应收、存货、固定资产、总资产周转率都比较优秀（我偷个懒，没做上市医药企业相关数据的对比，印象中是处于4分位的上游），尤其是上市以来一直是向好的趋势。
四是盈利能力。ROE除了2017年，都在20%以上，进入了优秀行列，但是2019年以后新冠核酸检测利润大幅度增长，为啥ROE没涨呢？结合净资产的增长率就明白了，ROE的分子分母都在同步增长，侧面说明某些净资产是无效的，企业没有条件或能力将净资产流动起来产生利润，想起什么了？想起企业有8个亿的交易性金融产品了吧，大部分赚取银行的理财收益，没有为股东创造额外的收益，这是一个扣分项。另外关注三项费用比重，真的是太高了，总体来说企业的利润创造，需要大量的成本去拓展，毛利润就是这样被吃掉的。再分项查看一下发现约40%的用于职工薪酬，30%是市场推广费用，财务费用基本可以忽略，说明企业属于拓展阶段，下一步需要观察这个比重，是否能用更小的人力成本、推广费用创造更多的利润，说明企业所在的市场成熟了。
最终是估值了，上次预估2020年凯普生物非新冠业务收入在9亿元左右，按照2019年前的平均净利润率18.78%左右，预计在1.7亿元左右，2021年预计在2亿元左右。凯普生物的PE倍数在25-47倍之间，对应的市值50~94亿元左右，简单外推三年，2024年利润在4亿元左右，对应市值在100亿元~188亿元左右。我将新冠核酸检测利润视为安全边际，不参与估值。目前市值93亿元，在保守估值区间的上沿，三年后可能翻番，也可能原地踏步，至于怎么抉择，就看个人了。