回复@会计误工人员: “中海油的非税桶成本从2013年的38.5美元下降到了2024Q1的只有23.5美元，综合油气卖71美元，桶净利润31美元，是美孚桶利润2倍，是巴菲特的西方石油桶利润的5倍，也比沙特阿美的24美元高很多的业绩，虽然各种税比较高但都是随油价和业绩的弹性税费“，利润率太高， 还可以对中海油多征收些税//@会计误工人员:回复@会计误工人员:[已修改]中海油的日产量从2018年的130万桶变成2024Q1的198万桶，增长68万桶每天，按40亿新增1万桶每天资本支出，这几年新增产能的资本支出就要2720亿，而且2024-2025年是投产大年，大多工程需要建设1.5-4.5年，2024年就要新投产20多万桶每天，所以在建工程中的资本支出起码得800亿，这几年带来新增产能的资本支出起码=2720+800=3520亿，但我做到极端保守假设这起码800亿在建工程一分钱都还没支付。
2019-2023年累积资本支出4799亿，2019-2023年累积折旧2990亿，平均每年598亿折旧。
那么2019-2023年的需要实现稳产的资本支出=4799亿-2720=2079亿，平均每年416亿，
结论:
2019-2023年过去5年累积折旧金额2990亿但新增产能用来对冲自然衰减的资本支出极端保守2079亿多了911亿。
2019-2023年大家看到的是中海油实现累积净利润4221亿，但是净证实储量2023年末67.84亿桶比2018年末的4962亿桶增长18.22亿桶，按2024Q1的桶净利润31.0美元，这里新增的储量的桶油未来净利润=18.22X31.0X汇率7.1=4010亿的隐含新增价值，即使按70美元的油价其他参数按2024Q1，桶油净利润也有26美元，18.22X26X7.1=3363亿的未来隐含净利润。
根据2023年末财报中海油的存量产能的未来自由现金流是1.45万亿，年末它的净现金900亿，未来两年按2023油价它可以2024-2025年合计净利润3300亿其中50%分红50%额外资本支出，同时净曾储量带来的隐含价值3000亿，2025年末按83美元油价它的内在价值=1.45+0.09+0.33*50%+0.30=1.825万亿，当然这是按83美元油价的假设，如果油价下跌对应打折，而且也没有进行折现。
很多人只看到资本支出，但无法分辨多少资本支出可以实现稳产，需要新产能的资本支出多少，带来的增长又是多少？
而且中海油的非税桶成本从2013年的38.5美元下降到了2024Q1的只有23.5美元，综合油气卖71美元，桶净利润31美元，是美孚桶利润2倍，是巴菲特的西方石油桶利润的5倍，也比沙特阿美的24美元高很多的业绩，虽然各种税比较高但都是随油价和业绩的弹性税费，
如果以上没有透彻理解，我个人认为中海油H就不适合您。
$中国海洋石油(00883)$ 查看图片