$三聚环保(SZ300072)$按三聚的四块业务保守点看，确定性较高的今年能贡献利润的有环保新材料和化工产品，按17年报这块毛利率23.58%。增加今年脱硫服务能做到五个亿，全年27个亿收入，大约贡献毛利6.3亿。
化石能源产业综合服务，确定性较高的包括大庆联谊的十个亿合同，七台河的待执行大约有二十四个亿，18年做了多少暂时不清楚，由于18年缺少资金以及本次转让应收的30个亿大部分针对七台河项目，按框架合同金额，估计剩余19年有二十个亿待执行合同。盈德的项目看到有消息说中交了，那应该计入18年收入。孝义和金鹰的项目没有消息，暂时按不做计算。合计化石能源产业综合服务这块保守计算打七折算30个亿收入，毛利率29.6%，估毛利8亿。
贸易增值停了。
炭基肥项目基本做自建，是否有不垫资的项目没看见之前不计入。自建的项目今年是建设期，没法提供利润。
费托蜡精细加工项目，今年是建设期，不计入毛利。
综合来看，19年毛利在14-18个亿，去掉费用和税费，净利润2-6个亿，今年的盈利情况不乐观。
以上推测都是比较粗的计算，同时前提是应收的减值不大于17年。也就是今年一季度的应收能大幅降低到70亿的水平上。
三聚现在的估值主要还是看拳头技术的开车和投产，以及炭基肥的布局。具体说就是钴基费托和悬浮床，以及和中粮的合作。
三聚钴基费托的技术来自大化所，是投入较小的中小项目，如果能搞成无疑是类比悬浮床的重大技术突破。参考下潞安的180项目。13年开始建设，一直有遇到技术瓶颈无法突破，最新的发出消息说已经生产，计划19年生产15万吨。届时可以观察下#潞安环能# 的年报公布的数据。180项目投资额度超过200亿，费托80万吨。目前看达产还遥遥无期。因此，保守来讲，我认为乌海费托今年能顺利开车，开出30%产能已经是非常好的数据。不要过于乐观。
悬浮床方面看到的消息上，中石化基本确定要走安尼的技术路线，在浙江荣盛茂名石化有三套项目。中石油目前暂时还没确定技术路线，在美国已经成为全球最大的产油国，甚至最新月份已经成为石油的净出口国这一深刻的变化面前，国家能源安全的高度应该会达到前所未有的重视程度。对于这点不用过于乐观，也不要过于悲观。毕竟这个技术已经研究超过十年时间了，按规律来说也该突破了。
炭基肥现在主要观察三聚绿源的引入战投情况，这是最关键的一点。首先这是一个利好各方的合作模式，还是扶贫项目，坚持做下去利国利民。我比较看好。但是这个项目的推进周期可能会比较长，超出很多的期望，但做得好未来会有很稳定的现金流。说秸秆就是油田。通过做好炭基肥，掌握了秸秆资源，无疑是挖到了金矿，某种意义上这不算多过分的提法。三聚的布局方式非常好，先好好做好示范项目，不追求短期的盈利和产能，形成一个生态圈，把包括农民，中粮，肥商和消费者都拉进来形成一个利益的共同体，三聚在其中赚合理的利润。