“兴全最近两年怎么了？”

前段时间有知有行的小伙伴们准备去实地调研几家基金公司，也征集了一下大家有什么想问的。出于好奇，我也往下翻啊翻……马上就发现画风不太对，已经变成了兴全吐槽大会 😂

点赞前 5 的留言，扣除有知有行伙伴自己写的两条，都是问兴全的。以前的文章下，大家的留言讨论都非常理性克制，这样的吐槽实在是意外。

貌似是从 2021 年开始，因为我持有兴全比较多，也时不时会被问到——兴全的文化是不是变了，还像不像以前那么放心？

写文章这会儿点了一下，我和家人有 30+% 的投资都是由兴全打理，寄托了半幅身家，而且这个比例已经持续几年了。一直也很关心兴全的动向。

而且就是这么巧，宇宙发来了信号 🤩 雪球上居然在组织调研团，直接调研兴全，我就这么误打误撞加入了

结合这次调研交流，还有我对兴全的多年观察，和大家分享一些感受。

1、

第一次对兴全有特别深的印象，好像是听几位前辈津津乐道「业界良心」，兴全在 07 年高点写公开信劝持有人赎回；在 15 年市场高点，兴全集体减仓。

后来跟投「兴全进取派优选」，一个很重要的原因是发现他们居然在用「偏股基金指数」作为业绩基准。当时不少网友评论，兴全对自己够狠的，专挑硬骨头。从 2019 年兴全开始以偏股基金指数作为 FOF 权益仓位基准以来，偏股基金指数相比沪深 300 一路领先，而兴全的 FOF 和投顾同期真的跑赢了业绩基准。

再后来，我偶然从主理人的访谈中了解到这个理念：

「我并不追求去投资那些每年业绩非常突出的基金，我们觉得也很难做到。但是我们构建的基金组合，希望它大概率每年能跑到市场前 50%。我们算过一个数据，如果连续五年，每年都在市场前 1/2，那五年下来你大概就是前 5% 以内的水平了。」

如获至宝，赶紧拿来和大伙分享。然后……我被一众网友喷成了筛子

有了这次经历，后来直播中再次听到主理人谈投资理念时，我总会脑补出这样的画面——一位基金经理，为了持有人的收益，在一片质疑声中孤独前行 😂

2、

最近几年，兴全的投资风格可能有些逆风。再加上几位老将离开，有的小伙伴担心，兴全的文化还能不能保持下去？

所以调研中我问了一个问题：

兴全历史以来做过很多反人性却对持有人有利的选择，比如牛市少发基金，精品化策略，对标偏股基金指数等等。长期收益人人都想要，却很少有真像兴全这么做的。我的理解，困难并不是如何获取长期收益，而是怎么面对各种短期的诱惑。那您做投顾时会如何面对？

投顾主理人说，因为在投顾之前，兴全的 FOF（和投顾是同个团队）已经做了先行者，验证了思路的可行性，也积累起了不小的规模。有了前人的积累，做投顾时就更不容易受到短期诱惑影响，也能更好关注自己在做的事儿、关注长期收益（还有个细节：兴全对投顾主理人会考核「持有人盈利比例」，却不考核「规模」）

我又追问，那你们之前 FOF 呢？FOF 起初不也要面对各种考验嘛？

投顾主理人说，因为 FOF 之前我们的单只基金也是这么做的，他们都通过这样的方式给持有人创造了非常多的收益。

大体就是，因为我们一直以来就这么做的，我们已经证明过这种方式能帮投资者赚到钱。所以，我们以后还会这么做。

这让我想到《段永平投资问答录》中一段关于企业文化的问答：

「网友Z：开创的时候企业文化怎么建立，有那个精力么，底下的员工都能理解吗？可能身边的几个高管还可能半信半疑，不知道阿段前辈当年创立小霸王时是怎么做的，有什么心得体会呢？

网友G：我也参与一下讨论，我个人觉得企业文化期初的建立不需要多少精力吧？老板如何对待同事、员工、客户及其他合作伙伴，体现出来的这些作风就是企业文化的雏形吧？企业搞大了再整理成易理解的东西，首先传达给干部，干部传达战士。总之应该是一砖一瓦的事情了。

段永平：同意。（2010-04-04）」

很多小伙伴担心，一些知名基金经理离开了，兴全文化会不会变。

但听主理人聊到，能专心做投顾是因为前面 FOF 的基础，能做好 FOF 又是因为前面基金的理念。这「一砖一瓦」其实都还在。

3、

2021 年新能源很火，一次兴全林国怀经理的访谈，谈他为什么不追？

他的理由是——因为一个领域很火就去追，你就已经比别人慢了，说明你能力圈不在这，否则你应该是提前布局的那个。既然能力圈不在，那么将来这个领域发生变化、需要退出时，你也很难提早发现，退出又会慢。这样一来一回，涨幅错过一点、下跌多挨一下，就创造不了什么收益了。

所以他不会去做。

《段永平投资问答录》中还有一句话，我也很喜欢：

别人关注我们，常常是因为我们做了什么。但我们之所以成为我们，其实是因为我们不做什么。

基金经理不做的事儿，有时候更能说明态度。

4、

最后，也和大伙说说我对这几个问题的想法。

1、兴全最近两年业绩好像不突出了？

没有任何一种投资理念可以每时每刻都跑赢市场，总会有时跑赢、有时跑输。甚至可以说，一种投资理念想要长期有效，必然要间歇性无效。

那么我们希望自己的基金经理和主理人，是仅仅因为外界风评就急忙改换风格，还是在逆境中坚持自我、坚守投资理念呢？

我更希望是后者。

2、那看着净值下跌，你难道不焦虑吗？

会焦虑啊，还和大伙分享过。但自从兴全有了投顾以后，这种感觉就少多了，又可以开心地看行情了 😜 （此处应该 @兴全掌柜 @投顾主理人张济民 ）

这两年有个体会，就是对我这种不炒股的投资者来说，投顾的持有体验确实要比基金好。

越来越明白自己的能力圈，我发现自己其实很难真懂基金经理选股票的理念。但投顾关注的不是某一家企业，而是一些客观的投资规律，这是我擅长的。做自己真懂的事儿，面对下跌才能没那么焦虑。

3、有的基金经理离开了，兴全的文化会变吗？

这也是这篇最想和大家说的。我觉得兴全还是那个有所谓有所不为、敢做困难选择的兴全，作为持有人也很放心。