3月18日第一次写下$港股消费ETF(SZ159735)$ “可以淦”的观点。
该基金当日收盘净值0.641，昨天收盘净值0.734，期间涨幅14.5%。
与之相比，沪深300ETF当日收盘4.258，截至昨天收盘4.19，期间微跌1.6%。
如果当时开始采取定投或者一次性买入的策略，到昨天已经跑赢了多数人。
再来看一下，这只神奇的基金：
它囊括了7个以上不同“行业”却不是宽基；前十大持有人有大名鼎鼎的中金系公司，但3-10席位都是个人；持有公司的产品每日都用、每天可见；更重要的是成立不到一年惨遭腰斩......
这是一只什么样的基金？是否可投？
它就是港股消费ETF（159735）。
我们且看且分析。
一、港股消费ETF其基
港股消费ETF由银华基金于2021年5月发行。
在A股说到“消费”类ETF，让人第一个联想到的肯定是白酒。这只“港股消费”ETF持仓又有些什么企业呢？
看看它前十大持仓，囊括了让人流口水的港股互联网、智能设备、新能车、服饰、饮料等龙头企业！
以下是3月18日看到的基金前十大持仓，前十大占比62.27%；前五大持仓占比45.25%。明细如下：
下图则是基金最新的前十大持仓。前十大持仓占比61.8%，前五大持仓占比43.72%。前十大持仓唯一调出个股是申洲国际，调入了快手。前五大持仓个股无明显变化，除了美团应该是有减仓的动作。美团也是近期中概互联龙头里面反弹最猛的。
这样一只基金呈现在眼前的时候，给我第一个感觉是：乱，持仓公司五花八门。
但是，再仔细看一看、想一想，背后体现出来的恰好是很少有的“稀缺性”。为什么这么说？
二、“稀有品种”
既然说这只基金是是“稀有品种”，体现在哪里？我认为它的稀缺性至少体现在3个方面。
其一，上市时间独特。ETF市场已经成熟，先发产品优势明显，159735是场内第一只港股消费ETF，它采用完全被动的方式，复制跟踪“中证港股通消费指数”，产品较为成熟。除了是“第一只”，另一个好巧不巧的是，这只基金上市的时间恰好处在成分股相对高位，到现在经过10多个月的回调，估值得到消化。
其二，配置品种独特。国内很多投资者长期看好港股细分行业龙头公司，但无论是港股通还是海外开户，都有诸多门槛，对于想投资的中小投资者来说很不友好。而且就算符合投资港股的条件，也很难把想要配置的各行业龙头公司配置齐全。例如，有的投资者想投资腾讯美团，但不喜欢恒生科技里其它的公司；有的投资者想买小米，但又想把李宁、农夫山泉一网打尽。很多的既想又想、只想不想，之前的各种ETF都难以满足要求。因此，借道港股消费ETF这样一个主题基金，就顺其自然成为很多投资者的不二选择。
其三，仓位配比合理。合理仓位配比说白了就是如何使用资金，投多少，投哪些。159735的持仓比例是很合适我的口味。第一大重仓股腾讯与第二大重仓股美团占比都在10%以上，算是这只基金的压舱石；前五大持仓合计占比45%左右，另外3个小米、创科、比亚迪也都是优秀的公司，前景广阔；前十大重仓的后5位以及之后的那些公司，大多是弹性比较大的品种。这样的仓位配比，在行情好转的时候攻击性十足。
相比之下，场内另一只港股消费ETF的配比，我认为持仓过于分散，达不到投资者想要投资头部公司的效果。
三、被低估的港股龙头们
主题基金也好，宽基也罢，要想取得长期可观的收益一定要结合成分股估值来看。
过去的一年多时间里，尤其是局部冲突以来，港股成为了全球表现倒数的股市，各种跌跌不休、一顿猛锤，市场情绪极度悲观。各种主题基金、宽基均未能幸免。
我们从股价表现来看，这只ETF的重仓股在过去一年都经历了大幅回调。它的前五大重仓股除了创科实业，无一不是腰斩甚至膝盖斩、脚踝斩。无论是调整的幅度还是时间，都已经比较“有深度”。
虽然近3个月相关个股有一定反弹，但是从估值水平来看，仍然处于明显低于水平。
再来看看重仓股估值水位。
港股消费ETF的重仓股都是在美股或港股上市3年以上的“白马”，经营稳健、无造假历史。直接简单粗暴看PE分位值吧。
腾讯，目前估值仅高于历史1.74%的时间；
美团，目前估值仅高于历史25.2%的时间；
小米，目前估值处于合理区间；
创科，目前估值处于合理区间；
比亚迪，目前估值处于高估区间；
李宁，目前估值处于合理区间；
农夫山泉，，目前估值仅高于历史12.86%的时间；
安踏，目前估值处于合理区间；
蒙牛，目前估值仅高于历史34.76%的时间；
快手，目前估值仅高于历史2.19%的时间。
港股消费ETF前10大重仓股都很具有代表性，既有社交龙头、在线综合消费龙头，也有智能设备龙头、电讯龙头，还有国内新能车龙头、国潮服饰龙头、短视频龙头。
从他们目前估值所处的历史分位值来看，基本上都出于合理偏低甚至极低位置；从他们目前股价对应22年、23年的业绩来看，增速也基本上对得起当下估值。
总结：
港股在过去一年尤其是春节后，受到紧张的国际形势影响，以及监管措施持续，导致短期内大量资金流出，跌跌不休。
以港股消费ETF（159735）重仓股为代表的龙头公司，此次持续下跌无论是跌幅还是持续时间，在历史上都是排在靠前的。
对于未来，大消费、中概互联两个板块，在经历了宏观环境、政策等多方面利空因素影响后，随着各地促销费政策落地、中概互联政策预期日渐清晰明朗，有望迎来业绩与估值的双击。
如果继续好以上港股龙头、看好港股市场的未来，又不想承担个股遇到极端情况带来的风险，那么囊括了中概互联与消费龙头的159735这只基金，对于投资者来说是一个不错的选择。尽管近3月有15%反弹，但总体来说估值依然偏低。
注：本文充满主观因素，仅供参考探讨。据此投资盈亏自负。