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伯克希尔·哈撒韦公司的董事长似乎更喜欢标准普尔500指数而非自己公司的股票
谁是有史以来最伟大的？ 迈克尔还是勒布朗？ 威利还是芭比？ 爱丽莎或奥尔’的蓝眼睛？
就投资而言，伯克希尔·哈撒韦公司（Berkshire Hathaway BRK.B）董事长沃伦·巴菲特（Warren Buffett）无疑是有史以来最伟大的人，在过去的五十多年中创造了非凡的记录。 从1965年到2018年，伯克希尔哈撒韦公司的复合年收益率为20.5％，是包括股息在内的标准普尔500 SPX的0.39％的两倍以上。
在这个超级富豪遭到侮辱的时代，巴菲特还是一位倍受追捧的亿万富翁。 他的家喻户晓的智慧和中西部的谦卑使他成为机智与个性化的商业媒体最渴望的牛人。 他对自由市场资本主义的赞誉，以及他的民主政治，也没有对他造成伤害。
但是现在，在整个11年的牛市中，S＆P 500的表现都大大低于标准普尔之后，可以问一下巴菲特是否仍然是巴菲特。 即使在5月2日在奥马哈举行的公司虚拟年度会议上，由CNBC的Becky Quick策划的股东提出的一些问题也使听众感到异常震惊。
由于PowerPoint幻灯片以及巴菲特的长期朋友和商业伙伴查理·芒格（Charlie Munger）的缺席，巴菲特有时似乎并不自在。 当流行病肆虐我们的经济时，他对美国的乐观评论似乎有些奇怪。
同时，逝去的暗示笼罩着接下来的过程。 芒格今年96岁，巴菲特在八月份年满90岁。 巴菲特说，这两个人“不会自愿去任何地方，但不久之后我们可能会自愿去某个地方。” 然后他迅速补充道：“顺便说一句，查理身体健康。 我身体很好。”
向巴菲特提出的问题
难怪股东们问到，如果没有巴菲特和芒格的掌舵，伯克希尔·哈撒韦将如何经营。
问的好，然而，伯克希尔该如何对待这些问题。 考虑：
•从2009年3月9日（最近的熊市低点）到2020年2月19日（即最近的牛市高峰），伯克希尔哈撒韦的B类股票上涨了396％。 听起来令人印象深刻，但在去除股息再投资后，伯克希尔落后SPDR S＆P 500 ETF Trust SPY ，而Vanguard Total Stock Market Index ETF VTI 更超过其10个百分点。 （截至2020年，伯克希尔股票下跌近25％，落后于那些指数ETF超过10个百分点。）
•截至3月31日，伯克希尔拥有超过1300亿美元的现金，几乎一无所获。但是即使在冠状病毒崩溃的情况下，巴菲特和芒格也没有花任何钱在可以使他们能成名的大交易上。巴菲特将其归因于美联储的数万亿美元干预措施，这使伯克希尔所做的一切都相形见绌。
•伯克希尔·哈撒韦公司很乐意向其拥有的公司收取股息，但却不会花费任何现金来支付股东股息。即使是适度的股息收益率也可以帮助伯克希尔股东在过去11年中缩小与标准普尔500指数的差距。
•伯克希尔的自营业务状况良好，并抛出了大量现金。但是，这种对保险，消费产品，能源，公用事业和铁路的大杂烩投资组合却没有满足前瞻性投资者现在所要求的增长。由于石油价格可能会在一段时间内保持低迷，能源业务的前景尤其严峻。
•最近的几笔投资，例如卡夫·亨氏（Kraft Heinz KHC），西方石油OXY，和航空股（伯克希尔在4月出售）已被淘汰，很难想象将推动股价走高。苹果AAPL，是伯克希尔哈撒韦最大的股票投资，是投资组合中为数不多的科技股之一，蓝筹银行的大名充斥于其投资组合中，几乎可以成为一只金融业ETF。
通过电子邮件将这些问题发送给了伯克希尔·哈撒韦，但在截止日期之前没有得到任何答复。
指数基金与伯克希尔股票
巴菲特本人也承认，从现在开始，伯克希尔哈撒韦要击败标普500指数将是多么艰难。他在年度会议上说：“伯克希尔·哈撒韦公司的任何一项投资都可以做到，但我不想打赌我们在未来十年内是否能击败标普500指数。”
他说：“对大多数人而言，最好的做法是拥有标准普尔500指数基金。”
“我不会向任何人保证我们会比标准普尔500指数做得更好。但是我向他们保证的是，我有99％的钱都来自伯克希尔。”
但这显然不是他的继承人的钱。他说：“我没有改变遗嘱，它指示我的遗孀将把90%的资金放在指数基金。”
跟着资金-未来的资金。沃伦•巴菲特（Warren Buffett）几乎用很多话说，标准普尔500指数基金现在比伯克希尔·哈撒韦公司的股票更好。这位90岁的老人根本不会学到很多新的窍门，尤其是当增长投资，指数编制和数万亿美元的美联储购卖力夺走了伯克希尔哈撒韦的风头时。
最重要的是，他必须知道尽管自己的运转非常出色，但是在巴菲特时代即将落下帷幕的时候，这些天，即使在百老汇，演出也不会继续进行。
$标普500ETF-SPDR(SPY)$ $伯克希尔-哈撒韦A(BRK.A)$ $达美航空(DAL)$ #巴菲特#
Published: May 15, 2020 at 8:00 a.m. ET
By 霍华德·金