$贵州茅台(SH600519)$ 转自知乎：

基金为什么要抱团取暖？因为当股市处于调整时段，基金很难找到更有价值的成长股，但是由于基金契约的规定，公募基金的持股比例必须要达到一定的水平，同时由于股指期货的流动性不足，公募基金无法使用股指期货进行套期保值。在必须持股又不能对冲的约束下，公募基金只能选择相对保守的防御性品种集中买入，大家一起保护好这少数的股票价格，最终起到大家的净值都很好看的结果。

抱团取暖发挥到极致的后果就是基金高度控盘茅台等股票，一旦遇到投资者集中赎回基金，这些股票将会遇到短期的流动性风险，而其他没有基金呵护的股票可能跌幅很大，去无法吸引管理层的注意，最后形成资金对于股票的自我缩容状态，股市也将人为造就冰火两重天。

如果说抱团取暖有什么好处，可能有两点，一是让价值投资深入投资者的内心，虽然这可能只是一个美好的误会；二是让场外的投资者未来有很好的机会可以超低价买入大量的成长型股票，因为它们将是短期的弃儿。