核心逻辑：
1. 随着新型绿色电力累计装机量的逐年升高，日内的长时储能（>4h）将成为支持电网稳定的调峰压舱石。
2. 2023年，两部制电价下的容量补贴政策各省市逐步上马。未来几年，在容量补贴政策的支持下，新型长时储能将打平成本。
3. 2024年，多种新型长时储能技术路线将迎来规模化商业发展的元年。
4. 以压缩空气储能、钒液储能为代表的新型储能产业即将迎来快速发展，$钒钛股份(SZ000629)$ 、$陕鼓动力(SH601369)$ 等有代表性的公司是当下（2023年11月）的投资机会。
长时储能的需求
1. 中国正在大力推动发展的以新能源为主体的新型电力系统，需要大规模储能用于调峰。
2. 在10年内，需求最多的是服务于日内、周间调峰的2h~4h以上的储能系统。原因如下：
a. 以风、光为代表的新能源发电技术的发电曲线与用电负荷曲线不一致，需要调峰。随着新能源占比的增加，单独依赖煤电调频是不现实的，需要储能设施的大规模参与。
b. 短时储能（如飞轮、超级电容等）主要用于调频，容量低、需求少，用于瞬时电网波动的平抑和大体量储能系统响应前的临时补充。
c. 跨季度的储能技术目前仍不成熟，且可以依靠煤电来进行调整，因此不是目前的重点。
3. 若容量补贴、电力现货市场等政策落实，大型的、独立的、电网侧储能将会需求最高。
压缩空气储能技术介绍
大致原理为，发电机做功驱动空气压缩机压缩空气。根据物理定律，空气被压缩后，温度会升高。这部分热量会通过换热器换到储能介质上，存储在蓄热罐中。随后，冷却的压缩空气被存储在底下盐穴或人工硐室中。发电时，压缩空气从储气装置中取出后，通过换热器从蓄热罐中吸收热量，变为高温气体。高温气体驱动透平膨胀机做功，带动发电机发电。
压缩空气储能近期发展
1. 技术上：
a. 功率300MW、能量1500MW以上的多个电站处于建设状态，设计电电效率达到70%以上，理论为75%。
b. 储气不再依赖盐穴，使用人工硐室也具有成本竞争力。
2. 寿命上：预期可以使用25~30年。
3. 成本上：
a. 使用盐穴：以山东肥城300MW先进压缩空气储能示范电站为例，建设规模300MW/1800MWh、总投资15亿元、年发电量达6亿度。相当于每kwh成本833元，年充放333次（约1次每日）。
b. 使用人工硐室：以全球首台（套）300兆瓦人工硐室压缩空气储能项目，辽宁朝阳、甘肃酒泉300兆瓦压缩空气储能电站示范工程为例，两个项目均规划建设1台300兆瓦/1800兆瓦时压缩空气储能电站，项目计划总投资分别为24亿元、24.7亿元。
钒液储能技术介绍
大致原理为，存在于液态电解液中的钒离子可以将电能存储在自身价态变化上。作为一种液流电池，其核心系统包括电池电堆和电解液。与其他液流电池相比，它的特点是充放电过程完全为液态，不会产生固态或气态析出物；正极和负极都使用钒离子（只是价态不同），正负电解液相串的后果小；系统报废后，占据相当成本的钒可以被回收再利用。转换效率达70%以上。
钒液储能近期发展
成熟项目以大连液流电池储能调峰电站为例：
1. 总投资约38亿元人民币，第一期、第二期规模各为100MW、400MWh。（合4750元/kwh）
2. 寿命为20年以上。
近期发展：
1. 据多个储能行业自媒体，2023年上半年开始，特别是下半年，多个钒电池项目上马。
2. 11月2日中标的麻阳县100MW/400MWh储能电站项目，报价为3700元/kwh。
与锂电池蓄能、抽水蓄能的对比（优势分析）
1. 成本角度：压缩空气储能初装成本已经低于抽水蓄能电站，钒液储能仍有压缩空间。
2. 安全角度：锂电池安全性比较差，需要为安全做特殊措施。
3. 转换效率角度：标杆抽水蓄能电站达到75%~80%，压缩空气储能略微落后。
4. 建设周期角度：抽水蓄能电站长达6年以上，远远长于其他技术路线（2年内）。
5. 环境要求角度：抽水蓄能电站对地理条件要求高，建设过程中对环境破坏大；压缩空气储能，如果使用盐穴，需要使用盐穴资源，我国盐穴资源丰富。
6. 寿命周期角度：锂电池寿命短，在10~15年。
政策支持
近期，出台了多个支持新型储能发展的政策。如：
1. 11月13日，山东省能源局发布的《支持新型储能健康有序发展若干政策措施》中提到，完善新型储能两部制上网电价机制，按电量电价、容量电价分别计价。
2. 11月10日，国家发改委、国家能源局对外公布《关于建立煤电容量电价机制的通知》，明确于2024年1月1日起建立煤电容量电价机制，对煤电实行两部制电价。可以预期，在新型储能上，可能会支持容量电价。
3. 2023年5月15日，国家发展改革委发布《国家发展改革委关于抽水蓄能电站容量电价及有关事项的通知》，明确抽水蓄能容量电费从“纳入输配电价回收”改为在输配电价外单列，并核定在运及2025年底前拟投运的48座抽水蓄能电站容量电价。其中存量电站31个，合计容量3050万千瓦、平均容量电价427元/千瓦·年。
4. 2021年7月，国家发展改革委、国家能源局联合发布《关于加快推动新型储能发展的指导意见》，明确了2025年实现新型储能装机容量3000万千瓦以上，2030年实现全面市场化的目标，并明确了支持新型储能作为独立市场主体参与电力中长期市场、现货市场和辅助服务市场。
5. 今年6月，新疆发改委印发《关于建立健全支持新型储能健康有序发展配套政策的通知》，提出建立独立储能容量电价补偿机制，在国家出台统一新型储能容量电价政策前，对新疆投运的独立储能先按照放电量实施0.2元/千瓦时的容量补偿。此外，2023年下半年陆续有其他多个省份出台了明确补贴金额的独立储能容量补贴政策。
投资标的推荐
压缩空气储能方向，推荐陕鼓动力，原因如下：
1. 压缩空气储能的多个环节，技术难度最高、壁垒最高的是空气压缩机。
2. 陕鼓动力在大型工业空气压缩机领域有几十年的技术积累，技术能力在国内独占龙头。
3. 陕鼓动力为应城300MW储能项目供应的储能压缩机已经出厂，且同时有多个300MW项目在手。
4. 估值角度，经过一年的回调，陕鼓动力目前的PE为15、PB为1.71，处于非常安全的位置；技术角度，过去几个月处于筑底的走势。
5. 根据报道，陕鼓动力从每个300MW的项目中，可以得到2亿的收入。陕鼓目前年营收为100亿多，若压缩空气储能发展提速，将为陕鼓的营业收入和利润带来较为显著的正面影响。
钒液储能方向，推荐钒钛股份，原因如下：
1.钒钛股份是中国钒金属龙头，年产量4万吨，占中国年产量17万吨的1/4；中国占世界的70%。
2. 绝大多数钒来自于钢渣提钒路线，上游钢渣资源有限，扩产难。公司在此方面具有深厚积累。
3. 每mwh容量需要钒8吨。钒价格高，目前为10万元每吨。这导致钒液储能的成本中，电解液占30~40%。
4. 公司与大连融科（钒液储能技术龙头，技术来源于大连化物所）于2023年2月签订战略合作协议，合资建立钒电解液生产线。
5. 公司积极储备钒资源，收购阳润科技获取钒产能；与陕钢签订协议，获取钢渣进行提钒。
6. 随着2023年大量钒电池投资的上马，对钒金属需求的拉升会提高公司收入和利润。
7. 技术面，经过一年回调，相比2022年5月的低点，向下空间不多。
市场规模预测和收入盈利定量预测（待定）
（如果读者多，本文将随时更新，以反映最新的发展和纠正错误）