26日晚，中航电测发布公告，成飞收购案即将落地，这意味着，歼20生产商要来A股了！
27日，中航电测大幅高开，开盘后不久便20cm涨停，截至午间收盘封单超9万手。Wind显示，截至7月20日，中航电测拥有股东户数50442户。
拟174亿收购成飞100%股权
中航电测公告，拟向航空工业集团发行股份购买其持有的成都飞机工业(集团)有限责任公司(以下简称“航空工业成飞”)100%股权，交易金额约174.42亿元，本次交易不涉及募集配套资金。
来源：公告
根据草案，此次发行约20.86亿股，占发行后上市公司总股本的比例为77.93%，在中航电测利润分配方案实施后，发行价格调整为8.36元/股。
中航电测指出，本次交易前，公司主营业务为飞机测控产品和配电系统、电阻应变计、应变式传感器、称重仪表和软件、机动车检测设备等产品的研制生产。交易完成后，航空工业成飞成为公司全资子公司，公司将新增航空装备整机及部附件研制生产业务并聚焦于航空主业。
官网显示，航空工业成飞创建于1958年，是我国航空武器装备研制生产和出口主要基地、民机零部件重要制造商，国家重点优势企业。在军机方面，研制生产了歼5、歼7、枭龙、歼10等系列飞机数千架。
而对于歼20，同为航空工业集团旗下的上市公司成飞集成在回答投资者提问时曾表示，“歼20由成飞公司生产”“公司是成飞公司零部件供应商”。
来源：深交所互动易
股权方面，此前仅只有0.62%股份的航空工业集团将变为中航电测持股78.07%的大股东，航空工业集团及下属单位持股合计将达89.80%。本次交易前，上市公司控股股东为汉航机电，实际控制人为航空工业集团。本次交易后，上市公司控股股东、实际控制人均为航空工业集团。交易不会导致中航电测实际控制人发生变化。
来源：公告
值得注意的是，中航电测还与航空工业集团签署了《业绩承诺协议》，承诺补偿期间为本次发行股份购买资产实施完毕后连续三个会计年度(含实施完毕当年度)。
业绩承诺主要涉及两部分资产，成飞航产为“业绩承诺资产1”，航空工业成飞母公司、航空工业贵飞、航空工业长飞、成飞民机为“业绩承诺资产2”。
按照约定，如交易于2023年实施完毕，航空工业集团承诺：成飞航产在2023年-2025年应实现的承诺净利润分别不低于1609.61万元、1630.12万元和1698.78万元；“业绩承诺资产2”应实现的承诺收入分别不低于约651.53亿元、660.86亿元和699.7亿元。
来源：公告
公告显示，航空工业成飞2022年度营业收入约672.91亿元，归属于母公司所有者净利润约13.13亿元。
披露股东回报规划
同日，中航电测还发布了未来三年股东回报规划(2023年-2025年)。
规划显示，董事会应当综合考虑所处行业特点、发展阶段、自身经营模式、盈利水平以及是否有重大资金支出安排等因素，提出差异化的现金分红政策：
1、公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到80%；
2、公司发展阶段属成熟期且有重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到40%；
3、公司发展阶段属成长期且有重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到20%；
在符合分红条件的情况下，中航电测原则上每年度分配一次利润，但根据公司盈利情况及资金需求情况董事会可以提议公司可以进行中期分红。
此前于1月11日晚，中航电测公告拟以向中航工业集团发行股份方式购买其持有的航空工业成飞100%股权，股票自1月12日停牌。随着2月1日晚间披露了交易预案，公司2月2日复牌后8日连收“20cm”涨停，截至7月26日收盘，公司股价年内涨超370%，最高一度涨超530%。
对于本次中航电测披露的最新公告，股吧中的股民普遍看好股价未来趋势，有人称公司将成为“创业板老大”。
来源：股吧
不过，在此次披露的公告中，中航电测特别提示，尽管本次交易筹划及实施过程中，交易各方采取了严格的保密措施，尽可能缩小内幕信息知情人员范围，减少内幕消息传播，但不排除有关机构和个人利用关于本次交易的内幕信息进行内幕交易的可能。因此本次交易存在因公司股价异常波动或异常交易可能涉嫌内幕交易而被暂停、中止或取消的风险。
或有更多军工企业通过重组等入市
东方财富证券总量组负责人曲一平接受“V观财报”（微信号ID：VG-View）采访时提到，中航电测拟174亿收购成飞100%股权，正式开启我国五代机歼20资产证券化序幕。从这一收购开始，未来我国更多新型装备军工企业也将有望通过IPO或资产重组形式进入二级市场。
曲一平认为，军工资产证券化率提升可以有机结合资本市场，为新技术研发与新式装备列装助力。我国军工央企有望出现更多资产注入、资产整合等举措，推动军工央企估值进一步修复，实现借力资本市场做大做强军工产业。
盘古智库高级研究员江瀚称，对于军工上市公司而言，这一收购案提供了重要的参考和启示。首先，通过横向整合，军工上市公司可以通过收购其他企业，扩大业务范围，提高规模效应，提升市场地位。其次，军工行业通过整合，可以进一步巩固其在行业内的地位，获取更多的市场份额。
中航证券研究所副所长、军工行业首席分析师张超对“V观财报”表示，资产证券化、资产注入、院所改制、混合所有制改革、员工持股、股权激励等行动措施，可提升或预期提升军工上市公司资产质量及盈利能力，长期以来，资本市场对军工行业的资产重组充满期待，资产注入也成为历史上若干次行情启动的重要逻辑。
张超还称，军工集团优质资产大量存在于体外，资产重组依然是各军工集团资产证券化的重要手段之一，资产注入的可能性始终会为军工行业带来了其他行业难以具备的投资价值。
(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)
封面、导语图来源包图网
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作者 | 付健青 张澍楠 董湘依
编辑 | 张澍楠 实习生马小小
审校 | 贾亦夫
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