黄金价格见顶的正常顺序是：央行停止增持黄金——期货投机者开始减仓（COT指数见顶）——黄金价格见顶——$黄金ETF-SPDR(GLD)$ 持仓量见顶。也就是说：央行是第一棒，期货投机者是第二棒，散户是最后一棒。

5月，央行已经停止增持黄金，期货投机者大幅加仓，而黄金ETF-SPDR持仓量仍在低位。美国散户因为较高的实际利率，甚至还没开始建仓黄金（当然，也有可能买大饼去了）。

考虑到下半年越来越多国家将进入降息周期，实际利率下行将成为金价支撑因素。近期黄金震荡调整是有可能的，但说黄金已经见顶了，我觉得存疑。