Michael Hartnett：买入滞后于PMI走势的资产

美银Michael Hartnett在本周的The Flow Show建议：买入滞后于PMI走势的资产，卖出领先于PMI走势的资产。

考虑到中国的金融状况现在非常宽松（10年期国债收益率处于历史低位，人民币兑美元汇率接近历史低位）；同时，中国高收益地产债价格较11月23日的低点上涨了35%（见下图），表示债务违约的尾部风险正在消退；而中国制造业PMI近期升至12个月高位，为全球PMI复苏锦上添花，对大宗商品起到了支撑作用。

如果全球软着陆变成现实，第二季度最佳交易将是滞后于ISM PMI走势的资产，包括：石油、工业金属、房地产、材料、韩国股市、新兴市场股市（见下表）。（注：又多一个唱多工业金属的分析师）

相比之下，部分周期股隐含的ISM PMI已超过60（住宅建筑商、半导体、日本），或处于55-60区间（工业、金融、欧洲周期股），一旦意外出现“硬着陆”，这些股票都更容易受到负面影响。

$能源业ETF-SPDR(XLE)$ $基础材料ETF-SPDR(XLB)$