以下摘自桥水《图览海外资产市场——利率、股票、外汇和商品》
鉴于经济增长具有韧性、核心通胀率仍高于目标、且流动性仍未承压，我们认为美联储将继续缩表，并使利率在更长时间里保持在较高水平。回顾过去，金融状况并未如我们预期从紧。美联储量化紧缩的影响被财政部债券发行量减少的影响所抵消，而流动性减少主要缘于货币市场基金存放在美联储的冗余资金的数量下降。与此同时，财政赤字扩张导致资金流向经济。未来，需要私营部门投资者购买的长期债券量将增加，只不过在近期美国财政部宣布进行再融资后，债券发行量的增速将放缓。此外，收益率曲线倒挂使银行和其他套息交易投资者购买长期债券的意愿下降。这就把吸收政府负债的重担留给了其他投资者，而他们需要出售其他资产来购买政府债券。这进而会给资产价格带来压力（特别是股票）。就远期流动性而言，至少还要再过几个季度，冗余资金（即美联储逆回购账户）才会耗尽、而流动性减少到那时才会开始影响银行准备金（目前仍处于高位）。下列组图从基本经济形势开始，详细显示这些动向。
原文内容全面，推荐阅读。总结一下桥水的观点：利率看Higher for longer，看空美股，看多美元，看空金属（铜和镍），看空原油，黄金观点不明确。兼听则明。