$片仔癀(SH600436)$ 片仔癀是好公司，由不好的船长掌舵也可以取得好成绩！重要是不好大喜功。
片仔癀年报怎么看，合并利润表里有太多其他业务，化妆品日化电商药品零售……什么都在做。其实要想知道片仔癀和系列药只需要看母公司报表就知道了。其他都不太重要。
2022年公司营收86.9其中36.9是片仔癀药剂和系列产品，其余50是子公司和联营公司创作的。公司利润24.7其中23.6是片系列产品产品创造。子联公司创造50亿营收提供净利1.1亿是属于鸡肋。
鸡肋中有个不错的，就是投资3亿产生6亿营收提供0.8亿的片仔癀化妆品公司还不错。（想一下44亿营收0.3的净利其他子联公司是什么货色）
重点看片系列产品和化妆品公司未来怎么样。
片仔癀绝对是高端人群吃的跟普通人没有关系。片仔癀服用0.6克一次每天两次。一腚3克吃一个月花费9000多。效用不明确不会是普通人乱投医的第一选择，正常逻辑是先去医院在去一线医院。在去找中医乱吃药。现在的医院能解决大部分问题留下来的才可能是普通人消费片仔癀的原因。
既然纯是高端保健消费，那么价格对他们不是问题，提价就没问题，而且价格不受管制。
2020胡润财富报告中国有一亿资产的家庭13万户，有5000万资产30万户 ，有1000万资产的202万户。23年有1000万资产的213万户。
现在36.9亿营收覆盖36.9亿/9000元每月 41万月 千万资产家庭渗透率20%。（以上纯属猜测）。看上去很多了，细想一下还有很多人消费得起。所以销量空间也有没有全覆盖。价和空间都没问题。还有产量问题，产量问题不大也在以年化16%增长（根据营收和价格倒退不保证真实）而且原料这些都只有慢慢增长了急不得。
建设产业园 公园在2022年提成建设28亿的片系列产业园 和16.8亿建设美妆产业园。预计3~5年建设完成。共计44.8亿自己筹资不融资。这里我感觉是好大喜功了。现在美妆产业0.8的净利，分开看我如果是个0.8净利的化妆品公司老板我敢投未来5年利润4个亿去做4个厂房不敢投16.8去做个产业园。
片系列产业园也是，15吨的片仔癀锭剂一卡车就拉了，就是把其他系列产品也算上也花不了10个亿。
综上，管理层好大喜功乱投资乱建设，未来每年投资出去8个亿，3年内不看好。10年内看好。3年来说目前估值太贵，10年来说目前估值合理。