#威派格# 水务+旧改，总市值85.92亿。

主营业务：二次供水设备的研发、生产、销售与服务、二次供水智慧管理平台系统的研发、搭建和运维、为二次供水设备的集中化管理提供支持。二次供水是指将城市公共供水经储存、加压再供用户或自用的形式，其中楼宇二次供水设备为公司业务主体。

主要产品：楼宇二次供水设备、城镇供水管网加压泵站供水设备。

优势：

1. 赛道有潜力

二次供水设备未来5年每年300-430亿空间，威派格为行业龙头，市占率仅3%。

除二次供水外，智慧水务设备商成公司新的增长潜力点。智慧水务系统市场空间3000亿，公司已储备多项技术抢占先机。公司此前与华为就智慧水务进行合作，内容包括边缘计算、可预测性维护等。

竣工修复+老旧小区改造带来行业提速，统建统管+智慧化提升行业集中度近年来我国二次供水设备行业市场稳步增长，受益于地产竣工增速加快及老旧小区改造力度大力推进，二次供水设备行业有望迎来提速，预计到2025 年行业市场空间将达到650 亿元，年均复合增速达到19.75%。同时受住建部开始政策鼓励供水企业统一建设和管理二次供水设备影响，行业“统建统管“模式推行，有利于行业提升产品质量，配套有稳定售后服务能力的中高端产品将持续挤占低端产品。此外，行业智慧化升级趋势将抬升行业技术门槛，利好中高端产品需求增长，行业竞争格局有望改善，综合技术实力强和营销能力突出的企业有望持续扩大市场份额。

2. 获政府支持

2020年5月-9月，或政府补助1570.79万元。

受益住建部鼓励统建统管政策，行业下游客户从地产、建筑商逐步向集中度更高、对产品质量要求更高的地方水务公司转变，龙头份额将持续提升。

3.毛利率较高。虽然毛利率近年来持续下降，从72.26%降为64.28%。

公司三大核心竞争优势，高毛利、软硬件一体化服务及加大渠道扩张。

销售网络覆盖全国，销售费用率下降有望带来业绩弹性。近年公司销售团队人员快速增长，2019年销售人员数量同比增加36%，导致销售费用达2.48亿元，同比增长46.94%。销售费用中工资薪金占比63.78%，若未来公司销售网络扩充完成，销售人员无需大幅增加时，我们判断销售费用率有望实现下降，公司业绩将实现提速。

4. 外资持续买入。

同花顺数据显示，2020年9月15日，威派格获外资买入86.02万股，占流通盘0.98%，上榜陆股通日增仓前十。8月31日获外资买入0.89%股份。

5. 8月7日，与中集罐箱正式签署战略合作协议。

我国地形地貌多样、地区间发展不均衡、城镇与农村供水面临不少问题，很多欠发达地区的饮水安全制约了当地的发展和人民生活水平的提高。国内水务装备及工程建设相关市场空间巨大，尤其是城市水厂的提标改造、广大乡村农饮水等新基建。合作协议的签署标志着威派格与中集罐箱在智慧水务装备领域开始构建新型战略合作关系。双方将在委托生产加工、产品联合开发、资源协同共享和共建制造基地等四个方向尝试开展深层次的务实合作。合作协议将有利于发挥威派格在智慧水务领域领军企业的市场及资源优势，中集罐箱在标准化加工制造方面的独特优势，共同为客户提供高品质的水务装备产品和服务。

风险：

2020年上半年公司实现公司营收为3.12亿元，同比下降0.5%；净利润为2619.85万元，同比下降26.77%；经营活动净现金流为-6934.27万元，同比下降72.44%。公司毛利率为64.28%，同比下降2.14%；净利率为8.39%，同比下降26.4%；净资产收益率（加权）为2.33%，同比下降35.28%。

中报业绩受疫情和团队扩张影响，看好长期业绩弹性。

2. 8月13日，持股2.25%的股东王狮盈科拟清仓减持。