这几乎是必然的事情。芯片这个行业，当下的经济护城河是由5年前的资本开支或研发决定的，而当下的资本开支当下摊销折旧。这5年维度的剪刀差几乎超过市场99%二级投资经理的决策久期。 你可以找找18（决定用N7） 甚至16年（keller搞zen架构）雪球上有几个人谈amd…几乎没有…现在谈amd nv tsmc的人几乎都是20年后蹦跶出来的… 而他们的思考多半是beat forecast beat next Q forecast…