$顺丰控股(SZ002352)$ $京东方A(SZ000725)$
顺丰一路下跌，京东方盈利超预期仍然不涨，各路高手分析一下多了很多，但看下来有质量的分析真是凤毛麟角，我也想过分析一番，不过总感觉表达不出那种感觉，这几天看《光变》，里面有一段话，我觉得很好说明了顺丰和京东方这两个企业，原文讲京东方，顺丰现在想做的也正是一样的事，在2B领域成为一家不可或缺的公司，大家可以品读一下，也许有益于理解这两家孤独的公司。摘录如下：
对于财务逻辑来说，一项投资的全部意义就是产生财务回报(从货币生出货币)，而且产生回报的时间越短越好。对于持财务逻辑的人来说，投资工业项目只不过是为货币增值所不得不经历的环节，工业发展的内容只是一组财务数字，没有实质意义。投资风险主要来自投资者能不能把握市场波动带来的机会(投机成功)。财务逻辑是商人和金融行业的习惯性逻辑，也是投机性资本市场的主导逻辑。
对于产业逻辑来说，一项投资的主要意义在于工业的发展，财务回报是衡量工业成功的指标，也是保证工业能够持续发展的必要，但不是投资意义的全部。恰恰因为是以工业发展为目的，所以在产业逻辑下，对投资强度和回报时间的预期不是取决于资本利本身的需要，而是取决于工业的性质和企业的目标。技术进步速度越快，对最低规模的要求越大(即规模经济效应越明显)，企业进入的时间越晚(即与工业领先者的差距越大)，则投资强度越大，而投资产生回报的时间就越长，所以投资的风险也越大——风险主要来自企业能不能把投资转化为经得起市场竞争考验的实际生产力(即产业成功)，但企业的目标越是远大，则越是必须而且敢于冒这样的风险。不产生财务回报的工业是不可持续的，但如果投资的条件是在短期内就必须获得财务回报，那么高生产率和高附加值的工业就发展不起来。
就内容来说，财务逻辑要比产业逻辑容易理解得多，只要会小学算数就能理解。相比之下，产业逻辑因其内容复杂得多而较难理解一一不仅需要理解因不同工业而异的技术和市场特性，还要理解企业的战略、组织及其在工业中的位置。因此，对于普通人来说，接受财务逻辑比接受产业逻辑要容易，这也给中国财经媒体的“忽悠”提供了方使。
所以在很长的时间里，顺丰和京东方注定会是孤独的，因为他们选择的道路不为社会“主流”所理解。如果真正喜欢这种类型企业的长期投资者也注定会是孤独的。
