之前看大鹏导演的《年会不能停》，给我留下印象最深的梗就是对齐颗粒度。
颗粒度的英文为granularity，是grain颗粒+clarity清晰度的组合，我的理解就是对事物的细致分解。颗粒度对齐，就是将细节对齐。
听到这个词时，我最先想到的是乐高，几种普通形状的积木，通过上面的凸起连接，却能组合成无数的可能，小到水果、植物，大到飞船、城堡，真的是只有想不到没有做不到。
这种将细分工具运用到极致的理念，与投资组合又是何其相似？
有这种感觉的并非我一个人，在华夏基金成立25周年策略会上，华夏基金总经理李一梅就用乐高做比喻，她认为乐高无限创意的基础是乐高积木颗粒可以完美匹配、互相拼砌。颗粒种类和数量越多，能够被满足的需求也就更多。一个资产管理公司，如果要满足大众的理财需求，丰富的“颗粒”就是基础。
01
一到无限
虽然华夏基金在资管行业只是巨头之一，但在“颗粒”需求最大的被动投资领域，华夏基金已经成为了公认的行业龙头，ETF产品总规模连续19年保持行业第一。
2004年12月30日，国内第一只ETF—华夏上证50ETF成立。
做第一个吃螃蟹的人并不容易，为了推出上证50ETF，华夏基金用了3年的时间筹备与开发，现任华夏基金总经理李一梅，时任上交所总经理朱从玖，都参与了募集过程中的“销售”工作，自此才开启了公募基金行业的指数化投资新时代。
自此之后，华夏陆续设计推出境内首只中小盘股票ETF（中小板ETF）、境内首只跨境ETF（恒生ETF）、境内首批行业系列ETF、首只沪港通ETF、首批科创板ETF（科50ETF）、首批A50ETF等重大创新产品，颗粒度逐渐丰富的同时，也为推动国内ETF业务发展做出了卓越贡献。
到如今，华夏基金在管已成立ETF产品共85只 ，约占全部上市产品数量的10%。产品总规模4531亿，约占ETF市场总规模的20%。（数据来源：Choice，截至2024/02/08）
02
百花齐放
纵观华夏基金在ETF方面的布局，可以说是百花齐放，颗粒度全又细。
除了我们熟悉的股票与跨境类产品，商品类有华夏黄金ETF，与华夏豆粕ETF。债类有华夏上证基准做市国债ETF，货币类的是华夏快线货币ETF。
看得出华夏要做大而全的资产配置超市，虽然有主战场，但是也没忘了在其它领域做标记，以便日后探索。
基础组合的搭配选项，你可以不要，但华夏不会没有。
跨境ETF华夏的总规模拥有绝对优势，旗下核心的恒生互联网科技ETF、恒生科技ETF、恒生ETF均是百亿规模榜的常客。
优势的形成，是华夏自2012年推出恒生ETF后，历经十年时间又完善了科技、医药、消费、金融、国企、红利、港股通7个方向的港股产品，最大限度满足了A股投资者对港股的配置需求。
在海外市场方面，旗下有华夏纳斯达克100ETF、华夏标普500ETF、华夏野村日经225ETF。
虽然华夏在海外产品方面并没有明显的规模优势，但是由于海外市场的关注度逐渐提升，几个产品份额近一年也有大幅度增长。
其实不说海外市场表现如何，光是与A股相关程度较低，这一点就对A股投资者，与基金管理人都具有很高的配置价值。像是华夏自身基数做大后，也会面临总规模随着市场波动起起伏伏，并不利于长期稳定发展，如果能加大海外产品比例，对自身也有一定帮助。
相对港股产品，海外产品的开发还有很大空间。将全球优秀投资工具带到中国，为投资者提供更多选择，我认为既是头部基金管理人的目标，也是使命与责任。
香港有丰富的互认基金，或许是一个不错的发力点。
03
以核心反哺创新
目前华夏股票类ETF中宽基类14只，规模3135亿，占比83%。行业类产品40只，规模594亿，占比15.7%。策略类产品11只，规模58亿，占比1.3%。
同时拥有千亿规模的上证50ETF与千亿份额的科创50ETF，是其他管理人短期内很难超越的。
虽然华夏的产品布局很全面，但是仍然逃不过28定律，规模前10产品，占到了股票类ETF规模的91%，全部ETF规模的76%。
股票类规模大于50亿的产品共11只，但是小于1亿的产品也有26只，以行业指数产品为主。其中小于0.5亿的有11只，规模最小的华夏中证文娱传媒ETF仅0.15亿。
通常聚焦核心砍掉投入产出比低的项目，运营效率更高，显然华夏并没有这么做。
多元化是一个成熟金融市场的必要因素，大厂享受到了市场红利后，再反哺市场建设，吸引更多的投资者入场，这样才能形成正向循环的共赢局面。
做难而正确的事必有回报，就像华夏中证动漫ETF，近一年经历大起大落后份额依然增长了6倍。
在热点轮动如此之快的A股，谁都有可能成为下一匹黑马。关键是泼天富贵到来时，你给有盆装才行。
颗粒的精细程度，决定了积木搭建后的完成度。为了让投资者搭建出完美的模型，华夏从不吝啬对任何一个微小颗粒的开发投入。
先覆盖行业，再挖掘细分主题，最后研究更高阶的风格策略。华夏的40只行业产品，11只策略产品，同样是其他管理人短期很难追上的。
如此强的创新能力从哪来？那就是不断下沉寻找更微小的颗粒。
像是华夏有沪深300、中证500、中证1000的产品，但他们还针对这三个指数，开发出相应的中证智选价值稳健策略和成长创新策略产品，创业板则有动量成长和低波价值产品。
在主流宽基中加入smart因子，让单只产品就能跑赢大盘，大大降低了ETF的投资难度。独门因子的开发，肯定会是未来各家管理人的发力方向之一。
04
尾声
在中国财富管理行业野蛮生长后，阵痛开始显现。但是大的震荡之中必然孕育大的机会，那些资产结构单一的财富管理公司，已经逐渐被边缘化。
坚持多元化发展的华夏基金，却开始展现出中国版摩根大通的身影。
为客户提供积木，而不是简单粗暴的搭建积木，对于应对愈发充满不确定性的世界，与复杂投资需求，何尝不是一种大智慧呢？@雪球创作者中心 @今日话题 @雪球基金