今年在美股科技巨头们的带领下，全球走出了一波科技股大行情，最近连“美国妖股”超微电脑都涨成了标普500成分股。
涨了这么久，不光是海外科技股估值偏高，国内的优质科技股也不便宜，现在投资总有一种不好下手的感觉。
我觉得大家陷入了一种固定思维，一提AI利好谁，要么硬科技要么软科技。
其实AI技术突破，不光是利好电子、通讯产业，也会促进医药研发领域的快速发展。医药前沿领域，生物科技不也是科技吗？
美国在生物科技领域本就处于全球领先地位，现在有了AI技术的加持，那美股生物医药企业的估值水平是不是很高？恰恰相反，美股生物科技还处在2019年的位置。
这种预期差，也是我近期一直在关注这个方向的原因。
目前美国规模最大、最知名的生物科技类ETF——XBI跟踪的是标普生物技术精选行业指数。该指数的成分股都是专注于研究癌症药物、基因编辑、罕见病等疑难杂症的前沿医药公司。
数据来源：标普官网；数据截至：2024/2/29
指数的第一权重成分股VKTX今年表现极其亮眼，由于其研发的减肥药二期临床数据超预期，甚至强于巨头礼来研发的同类产品，导致在2月27日股价单日涨幅超过了100%！
这种巨大爆发力，就是全球前沿生物科技公司潜能的缩影。
数据来源：标普官网；数据截至：2024/2/29
从标普生物技术精选行业指数与标普500近十年走势对比看，二者趋势相关性是比较高的。如果不是特殊环境造就，不会让两个指数背离，给生物技术指数如此高性价比的低位投资机会。
2020-2021年这段时间生物技术指数出现了明显的超额收益，原因就是疫情期间医药股整体估值提升，加上大放水让研发投入较高的生物科技企业估值进一步提升，走出一波戴维斯双击。
但是随着疫情管控开放，加上美国货币政策转向，这些生物科技企业又遭到了戴维斯双杀。标普生物技术精选行业指数最大跌幅超过了50%，估值泡沫得到了较充分的挤出。
经过一年多的筑底巩固，加上美国加息周期接近尾声，生物技术指数开始走强，技术面已经突破了底部大箱体。
截止2024/3/4，生物技术指数今年涨幅12.79%，表现毫不逊色人工智能类行业指数。
做挖掘，其实就是向下看。
合理的估值水平，较强的进攻属性，让生物科技行业成为了目前美股为数不多的价值凹地。刚好年初标普生物科技ETF（159502）上市，给了国内投资者配置海外前沿生物科技企业的机会。
这个产品上市初期规模2亿左右，目前涨到8个多亿了。看来已经有不少聪明的投资者，发现这块价值凹地了。
做被动投资，虽然资产的长期投资价值很重要，但是短期估值性价比同样重要。
大多数轮动策略的核心要素，往往就是性价比。
像是大方向的股债轮动，现在股市处于低位，我们就应该减少债类资产，加大权益资产，增加组合弹性，用较小的亏损空间博弈较大的获利空间。
确定大框架后，我们可以通过配置一些与A股相关性较低的海外资产，进一步减少组合的波动风险。
像是美股这类海外资产位置较高怎么办？我们可以进一步细化，通过行业轮动，减少位置较高的科技行业仓位，增加一些风格相似，但是前期滞涨的生物科技行业仓位，内部高切低进一步减少组合的波动风险。
长期投资与动态仓位管理其实并不冲突，一个合格的投资者必须有控制组合波动的能力。
希望今天挖掘美股生物科技的思路，能对大家有一点小小的启发吧。#什么信号？300ETF再度大幅放量# @雪球创作者中心 @今日话题 @雪球基金