近期，黑色系品种走强，尤其“双焦”更是表现喜人。今年以来，虽然“双焦”走势一波三折，但期价还是一路过五关，斩六将，不断刷新着高位。从盘面上看，焦炭主连继昨日创出历史新高后，今日再涨3.12%续创新高，报3127元/吨；焦煤主力合约也于今日盘中突破上市以来高位，收涨2.38%，报2261元/吨。
焦炭主力合约走势
焦煤主力合约走势
市场普遍认为，焦炭和焦煤此轮大涨主要是因为进口大幅下降后焦煤、焦炭供应相对短缺，推动焦煤价格以及焦炭入炉煤成本的大幅提升。在供不应求的矛盾下，“双焦”价格应声上涨。
上半年焦煤进口锐减超4成
自2020年中澳关系恶化以来，澳煤的进口量就一直呈现出环比递减趋势。去年12月份至今，澳煤的进口量就一直维持在零。随着澳煤进口的大幅下降，国内焦煤供给出现较大减量。而我国的另一焦煤主要进口国蒙古，受疫情困扰，焦煤供给端同样受限，进一步加剧了国内焦煤供给的紧张格局。
据国家统计局数据显示，2021年1-6月，我国炼焦煤累计进口2228.3万吨，累计同比减少41.55%。要知道，我国全年进口焦煤仅7000多万吨，仅上半年国内进口减量就占到了全年进口的23%左右。
图源：混沌天成期货
从国内情况看，七一期间，主产地安全环保严格执行，部分煤矿产量释放有限，导致供应出现阶段性萎缩。节后产能恢复不及预期。再加上整个7月，针对煤矿安全生产的检查力度不减，导致煤矿开工率始终处在历年同期低位，国内供应明显受到约束。当前，全国110家洗煤厂开工率71.04%，较上期值增5.40%；日均产量59.06万吨，增4.18万吨。
据我的钢铁网预计，2021年主焦煤的供应缺口在800万吨左右。焦煤的短缺或将导致全年焦炭产量的下降。
下半年焦炭产量或同比大跌
据我的钢铁网分析，由于焦煤持续短缺，疫情影响运输，钢厂焦煤补库较差，在后期焦煤供应短缺加剧的情况下，将进一步影响焦企的生产。加上山西等地环保限产加严，下半年焦炭产能将同比大幅下跌，降幅或超上半年增量。
图源：我的钢铁网
今年上半年，我国焦炭出口341.9万吨，同比增长94.5%，较2019年同比下降11.1%。虽然今年有部分新上产能投产推迟，但投产产能对焦煤需求有所增加，加剧了焦煤的供应短缺。随着焦炭供应的收缩，焦炭的出口将减少。而新上产能因为限产以及“双控”政策的影响，投产延期概率较大，将进一步加剧焦炭减量。
考虑到当前焦煤供应的紧缺程度，以及焦炭出口将减少等方面的影响，我的钢铁网预计全年焦炭产量将呈同比下降趋势，减量在300-500万吨。
近一个月“双焦”库存迅速下降
库存方面，2021年下游焦煤库存整体偏低。焦企方面，经历了春节前的主动补库后，春节后大幅降库。而钢厂方面的焦煤库存也在偏低位置。
据Mysteel数据，截至8月6日，Mysteel样本焦煤总库存为2017.39万吨，较7月初下降166万吨，库存下降较快。当前库存已低于近几年同期水平，焦煤供应紧张问题充分发酵。从煤种来看，主焦煤的去库存程度远高于整体炼焦煤的去库程度。
图源：我的钢铁网
无独有偶，目前，产地焦企的焦炭也多保持在低位或者零库存水平，叠加贸易商入场分流货源，以及台风降雨、疫情等因素造成的运输周转效率下降等影响，钢厂内焦炭库存持续下降。
数据显示，截至7月30日，焦企焦炭库存为30.86万吨，较月初基本持平；四大港口焦炭库存为167万吨，月环比减少12万吨；110家样本钢厂的焦炭库存为428.65万吨，月环比下降13.36万吨。
补库为当前双焦需求的主要支撑
需求方面，焦企第二轮焦炭提涨已经落地，焦企平均吨焦盈利重回扩张趋势。钢厂对焦炭总体需求回升，以适当增库为主。当前山东地区钢厂限产相对严格，个别钢厂焦炉结束复产；江苏少部分钢厂高炉开启检修，多数钢厂正常生产，对焦炭需求较为旺盛。
虽然下游焦企有所限产，但对原材料采购力度不减，当前焦企整体开工处在高位，补库刚需是当前焦炭需求的主要支撑。
据我的钢铁网调研显示，全国230家独立焦炭企业样本，剔除淘汰产能的利用率为82.38%，环比上周下降1.61%；日均产量59.35万吨，减少1.16万吨。截至8月6日，247家钢厂高炉开工率74.61%，环比上周增加0.26%，同比去年下降16.80%；高炉炼铁产能利用率85.73%，环比下降1.11%，同比下降9.03%；日均铁水产量228.19万吨，环比下降2.95万吨，同比下降24.03万吨。
发改委：煤炭供需形势明显好转
今日，发改委发文表示，近日，全国煤炭产量明显增加，需求持续回落，电厂供煤已经大于耗煤。调度数据显示，8月10日全国统调电厂供煤740万吨，创夏季历史新高，比前期正常水平增加近60万吨；耗煤720万吨，比峰值回落近30万吨。
生产方面，晋陕蒙煤炭日产量环比7月同期增加近80万吨。需求方面，“七下八上”夏季用煤高峰期接近尾声，煤炭需求总体呈持续回落态势。预计后期，随着煤炭产能陆续释放，产量还将继续增加，煤炭供需形势将进一步好转。
未来行情怎么看？
对于“双焦”的后市，国泰君安期货指出，从现货来看 ，焦炭依然偏强。河钢接受焦炭第二轮提涨，原因是焦煤成本推升叠加焦炭持续降库存。本周焦煤价格继续上涨，进一步推升了焦炭成本，焦煤焦炭期货延续强势运行。
华泰期货同样看好“双焦”近期走势，焦炭方面，二轮提涨全面落地后，焦企累计上调240元//吨，多惜售待涨。下游钢厂受疫情、车流紧张等因素影响到货，钢厂焦炭库存已连续三周降库。焦煤方面，各类焦煤现货均已涨至历史绝对高位，且仍有进一步上涨的趋势。综上，上游供应不足，下游需求强劲，焦煤供需偏紧状态预期还会延续。焦炭仍受焦煤端强成本支撑，维持中期看涨判断。
徽商期货则对双焦后续表现给出了不同的观点，从中长期来看，焦炭因新增产能投产，供应端有一定压力，但短期受能耗双控、环保等政策制约，新焦炉投产进度偏慢，焦炭产量增量有限。需求端受今年压缩粗钢产量政策影响，下半年焦炭需求可能减量较为明显。后续焦炭存在一定的不确定性，需要看供需间的博弈。对焦煤而言，供应端的问题较为突出且短期难以解决，价格将以高位偏强运行为主。
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