其实我想说的是，无论价值投资、成⻓股投资、或者是价值-成⻓投资、再或者是基本面博弈，这些方法， 都需要投资者去深入地研究市场，每一个投资体系，里面的陷阱确实也很多，如果非常懒惰的投资者，我 觉得还是选择指数基金-etf-主动基金，定投、甚至趴死，这样的方法更安稳、更安逸、更闲适，用跟踪指 数+明星经理，用不同大类资产，用不同地域的投资 来搭建组合，这几乎是资本市场的唯一的免费的午餐。
它的理论基础，来自于 1990 年诺⻉尔经济学奖获得者⻢科维茨和威廉夏普在 1950 年代提出的现代资产组合 理论，我之前给出过大家很多不同的资产组合投资， 比较近的一个是 167 天前我在天天上做的一个示例， 名字叫做⻜跃银河 2000 光年:
大家可以看一下这个组合，它是由 40%各国股票+35% 国债+10%REITs+5%⻩金+5%石油+5%货币基金组 成的一个组合，前面说了，所有的组合投资，理论来 源都是现代资产组合。具体到这个⻜跃银行 2000 光年， 它是模仿达利欧的全天候，也叫⻛险平价，不过在比例上做了微调，大家可以看看，167 天 4.01%收益率， 如果年化是多少？大概 8.7%了，我的初衷就是搭建一 个⻓期回报率 8%的稳健的永久投资。
今天，我在天天又做了一个组合，这个组合，是模仿 耶鲁基金操盘手大卫斯文森的稻草人组合做的，比例 是各国股票 50%+20%REITs+30%债，我在股票选择
上主要用了主动基金，比例如下: 港股 15%:001691:7.5%+000934:7.5% A 股 10%:519736:5%+166005:5% 美股选的纳斯达克 100%，只给 5%的额度。此外，德 国 5%、日本 5%、越南 5%、印度 5%、这里面除了美 股，其他都是主动基金，因为美股没得选。国内的 QDII， 没有纯美股的主动基，你们注意 A 股的两个股票，一个是王崇的交银成⻓，一个是曹名⻓的中欧价值，成 ⻓ VS 价值，我尽量做到均衡，港股份量最重，也是 因为我认为它的估值最低。
A 股到现在除了基建，基本上没有特别低估的了，包括银行保险什么的，已经逐渐回归价值中枢，估值高， 意味着未来能给投资者带来的回报率降低，深圳南山 的房子虽然香，如果现在三四十万一平米，我也不会 去买，所以降低了大 A 的比重。美、德、日三个发达 国家+印、越两个新兴市场，我尽量把标的分散化， 增强非相关性。其实国内的基金市场，可选的标的还 是太有限，远远不够。
我最近在美股全球市场上持有的两个 ETF 跑的都非常 好，一个是新兴市场除中国 EMXC，一个是拉美 40，
尤其是拉美 40 的表现非常酷炫，它和米蒂市场的重合 度很低，给了我很不错的安全垫。
继续说这个组合，组合里的 20%的 REITs，没有什么 可选的，目前能买的有两个，一个是 005613，一个是 160140，前者是富时发达市场经济 REITs，后者是道琼 斯 REITs，费率基本一样。前者规模大一点，我就只买了前者。
然后说 30%的债，按照大卫斯文森的稻草人模型，应 该选择一半⻓期国债+一半抗通胀国债，后者，在我 们的市场买不到，⻓期国债我们这最⻓的就是 10 年期 的，我选了一个费率最低，近一年跑的最好的 007080， 建信 5-10 年国债，这只占 20%的额度。剩下的 10%， 我选了新债王张清华的 110027，易方达的一只债基， 表现非常稳健，目的是为了提升收益率。
综上，我在天天用 2000 块钱在下周一一次性买入做示 例，这个组合运行一个月后我会公开，大家可以一次 性买入，然后就趴着了。⻓期的回报率预期在 10%左 右，也可能 9%，也可能 11%，到底能不能达到预期， 跑五年看看。理论上，它应该比⻜跃银河两千光年快，
因为他的股票和 REITs 的比例更高一些。从⻓期看， 二百年的回测，资本市场收益率排名如下:股票>房 地产>⻓期国债>短期国债>⻩金>现金，所以这个 组合只要运行的时间足够⻓，我相信会比银河组合跑 的更快，但是波动率也可能更大一点。
刚才说了，在资本市场上唯一的免费的午餐，就是现代资产组合理论。也就是说，构建一揽子非相关性的 优质资产的组合，可以有效的平抑波动，并且不会降低⻓期收益率(甚至更高)，但是需要知道，要想让这 个组合⻓期有效，必须动态再平衡，这样才能避免均值回归的大归宿。如果是定投呢，还需要记得把通货 膨胀考虑进去，不然，等于你越投越少，慢慢就无效 了。其实定投还有一个钝化的问题，你投资的时间越 ⻓，到后来，总盘子越来越大，你每期定投进去的钱对整个资产和组合的影响越来越无足轻重了。
最后我还是想告诉大家，投资是一生之事，慢慢来， 以慢打快，无往不利。不要像只猴子天天盯盘操作， 我现在看到天天盯着大盘满嘴金叉死叉的朋友，脑袋里就浮现出炮灰两个字。多说一句，我这个组合，叫 做⻨田里的守望者，一个月后就可以公开给各位了。