《漫步华尔街》读后感

重读一遍《漫步华尔街》，这次读的是最新的第 11 版， 收获依然很大，作者⻨尔基尔和约翰博格可以说是全世界指数投资的开创者，这是一个伟大的贡献。书中用大量的研究数据向读者论证了，至少在成熟的美国 市场，主动基金并不靠谱。此外，书中也指出了图表师(技术分析)、基本面分析(价值和成⻓投资)不靠谱， 聪明的 beta 不靠谱，结论仍然是:投资并且⻓期持有最低税费的宽基指数基金。 不过，⻨尔基尔也说了如下的话：

每个投资组合的 核心部分应该由成本低廉、税收高效、涉及面广泛的 指数基金构成。如果你的确想冒险，赌一赌某种⻛险 因素会在未来产生超额收益，并且你的投资组合核心 部分若由以市值确定权重的涉及面广泛的指数基金构 成，那么，你便可以非常审慎地去赌一把。

也就是说 在确保我们的投资组合核心部分是以市值确定权重的 涉及面广泛的指数基金的前提下，我们可以适当引入一部分比例的 smartbeta 基金，比如小市值和等权重策略基金。

阅读第 11 版《漫步华尔街》还有一个收获是对金融压制这个概念的加深理解，书中提到二战以后，美国 zf 为了减轻偿债压力把债券的利率制定在非常低的水 平上，这点对现在的情况有指导意义。考虑到美国为了应对疫情引发的实体供应链危机而发行的巨量债务， 未来的美债利率堪忧，办法是买入高股利股票指数基 金，用来取代组合中的一部分债款。 书中对抗通胀国债也就是 tip 给足了高度评价，目前的形势我认为有必要继续保持 tip 在组合中的头寸， 《漫步华尔街》中有一个观点是和大伟斯文森矛盾的，就是对公司债和新兴市场债，⻨尔基尔的态度更包容一些，而斯文森是完全否定的。

⻨尔基尔在《漫步华尔街》中给出的投资组合中的标的很有意思，很多我发现在我的美股软件中都买不了， 还有一些能买到，但是他给出的标的是超级宽基指数基金，比如他给出了一个 etf 叫做 vti，这是美国全市场股票指数基金，而之前我做组合更倾向于选择标普 500 或者 qqq。⻨尔基尔还给出了一只简称为 vt 的 etf， 这是世界全市场股票指数。他给出的 veu，是全球除美国市场股票指数，持有这样的超级宽基 etf，真的是只要获得一份市场的平均收益，这样的 etf 最大的好处就是费用低廉，投资越到后面，你就越会发现，你赚到的钱里面，很大一部分是你省下的钱慢慢滚起来的， 这也可以解释戴维斯和巴菲特这样的人为什么那么节俭，以上是花了几天时间重读经典后的一点点感想。

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