数据来源:艾瑞咨询
前瞻经济学人预计,至2024年我国的汽车金融市场规模将达到2.98万亿元,与2018年相比增长近95%,从2018年至2024年,预计行业年化复合增长率为12%,也就是说整个行业将稳定增长,而作为行业龙头的神州租车无疑受益最大。第二重增长:行业集中度提升。据数据统计,2018年我国前五大汽车(CR5)租赁企业的市场份额占比为23%,而美国租车三巨头赫兹、英特普莱和安飞士的合计份额占比早已经超过九成。
根据美国经济学家贝恩和日本通产省对产业集中度的划分标准,将产业市场结构粗分为寡占型(CR8 ≥ 40%)和竞争型(CR8
根据经验,随着行业逐渐成熟,并购重组将会越来越多,从竞争型行业到寡占型行业是大势所趋,强者恒强是最直接的体现,可见作为行业龙头的神州租车无疑就是最大受益者。
第三重增长:对公业务占比提升。目前神州租车的营收组成依然是2C的汽车租赁为主,2019年汽车租赁的营收占比达88%。而在美国市场,汽车租赁业龙头公司赫兹租车的商务业务占比高达42%。与之对比,神州租车在对公业务市场将有极大的空间。
当然由于中美两国的实际情况存在差异,神州租车的对公业务依然受大环境及企业理念影响。如美国企业很少自己“养车”,而多采用汽车租赁的方式,而中国企业则偏爱买车,“养人又养车”大幅增加了企业成本。
显然随着企业运营理念的逐渐成熟,我们认为即使中国市场达不到美国市场那么高的渗透率,份额的增长也将是确定的事,这也是神州租车未来的成长空间。
从企业自身到行业发展,神州租车仍有三重增长空间,而这也为其未来打下坚实的基础,从投资角度分析,神州租车的确定性很高。
04 科技赋能未来最近几年,神州租车一直在持续推进移动化和智能化,如今成效已现。最直观的体现就是在车队规模大幅增长的情况下,神州租车的工资支出不升反降。从侧面反应,在科技助力之下,每位员工运营车辆规模由37辆增至43辆,工作效率大幅提升。
报告期内,自助取还车订单总量比率增至88%,较去年同期上升26个百分点,基本完成全自助化服务,自助服务覆盖99%车队。同时,94%的订单通过APP等移动端完成,运营效率进一步提升。
尤其在全国战“疫”的当下,在科技手段的加持下,神州租车大力推广无接触用车全面布局,同时推出优惠长租方案等刺激方案,助力公司业绩增长。
居民隔离在家,出行需求有多下降,但同时由于由于共同交通风险增加,租车出行已然成为很好的出行方案之一。一正一反之间,神州租车所受影响可能并没有想象的那么大。
神州财报披露,为了刺激业务增长,神州租车将在2020年第二季度推出全新会员体系,并在2019年测试版智能助手系统的基础上优化智能应用程序,推出智能助手系统增强版,以进一步提升运营效率和用户体验。
05 最佳的击球点股神巴菲特常提到投资要耐得住寂寞,把握最佳击球点。在棒球比赛中,"最佳击球点"意味着各方面条件都搭配得恰到好处的那一点,此时运动员处于最佳状态,对手投出的在最完美的弧线,轻轻挥棒即可完成本垒打。
想要完成本垒打知易行难,简单在于只需要把握两个关键点“预期差”和“赛道长”,而困难在于很多人耐不住寂寞的等待。
所谓“预期差”指的是企业的实际状况与市场的认知存在明显差距。在公布财报以前,神州租车的股价年内已经跌去近18%,而公司的经营却在不断增长。显而易见,神州租车的经营情况与市场的认知存在明显偏差,这就形成了“预期差”。
另一方面,“赛道长”指的是这家公司所处的赛道必须要长,要有充足的成长空间。无论从中国汽车租赁行业,还是神州租车在行业中的地位,乃至自身业务结构的变化,都有广阔的空间,可以说神州租车的赛才十分长。
当“预期差”发生在“赛道长”的优质企业身上,那就意味着这家企业会享受到估值与成长的双成增益,而在财报公布后,神州租车股价的报复性反弹证明之前市场是错误的。
极端情况下的“非理性”恐惧会造成恐慌,投资者盲目抛售导致股价存在下跌风险。但正如硬币的正反面,风险的释放往往会孕育新的希望。