蔡向阳的华夏回报与傅友兴的广发稳健应该说都是比较好的平衡型基金。中长期收益率，广发稳健虽然好一些，但华夏回报也不错，我个人认为如果说他们还有一些差距的话，主要是在控制回撤这个方面。 2018年是比较考验基金经理回撤控制能力和水平的年份。我们可以看到华夏回报的蔡向阳从2018年的一季报开始提高仓位到历史高值，直到三季报都是高仓位运行，到四季报才显示减仓。这种匪夷所思在大熊市中提高仓位运行的结果说明基金经理对于整个市场大势的判断能力有问题，它导致的直接结果就是华夏回报2018年的收益率是下跌近17%，虽然它与偏股基金相比也还不错，但与广发稳健相比还是稍有逊色。广发稳健从17年开始减仓，2018年较低仓位运行，当年下跌近8%。在这一点上，关健还不是下跌多少的问题，而是大跌市中如何构建风险防范体系上没有找到正确的框架，这对于稳健平型基金尤为重要。同时我们还要看到，风险收益比方面，广发稳健用常年不足50%的仓位跑赢了常年在60%仓位的华夏回报，说明他的风险收益比是比较牛逼的。回撤少而夏普率又高，这就比出了伯仲。