$中粮糖业(SH600737)$ 8.06刚挂单就上来了
银河期货白糖调研：
河北石家庄-秦皇岛
某仓储物流企业G
企业情况：华北地区大型仓储物流基地，分为南区北区共占地140亩。目前已形成了以中央储备糖储存库和郑商所白糖交割库为依托，该企业以物流园区开发运营、大宗商品商贸、现代仓储物流三大产业板块为支撑的现代商贸物流基地。华北地区大型仓储物流基地。
仓储库存情况：
华北地区大型仓储物流基地，分为南区北区共占地140亩。库容可存储20万吨白糖（仓储费0.5元/吨/天），最高峰存储14~15万吨白糖。
本年度注册仓单峰值大约为3万吨（今年3月份左右），现在约为1.5万吨，总体糖的库存在2.5万吨左右（仓单+社会库存）。其中，甜菜糖占总库存的三分之一，广西糖大约有3000-4000吨，剩下的糖基本都是广东糖。
从累库季节性来看，二季度为库存高峰期，今年春节后盘面大涨导致仓单量增多，目前贸易商存货相对更多。
从去库角度来看，虽然目前去库速度环比上升，但同比正常年份基本持平。目前社会库存2.4~2.5万吨，与去年疫情期间相比，同比偏多，与2019年、2020年基本持平。
国储糖情况：
（1）前几年开始轮库，但数量较小。
（2）2020年开始国储轮出成品糖，不再轮入，国储糖库存从最高12~14万吨（2018-2019年）下降至目前4万吨，今年从5月开始轮出，预计8月轮完。
贸易情况：
（1）今年云南糖销售较为紧俏，而甜菜糖目前处于市场消化阶段、需要一定时间。
（2）该企业对于当前补库行为持谨慎态度，主要是考虑到目前这个时间节点并非理想的采购时间，新榨季即将开始，甜菜糖预计9月份开始生产、上市，而11-12月左右则为广西糖开榨时间，届时，新糖出来老糖的压力就比较大，目前采购偏谨慎，比年初少；但为了满足下游客户，会保持一定的库存量。
下游终端情况：
下游终端拿货偏谨慎，虽然客户对低价格会动心，但是不想大量囤货。而受到价格偏高的抑制影响，终端选择按需订货。
对于大终端来说，整体用糖量并没有增加；而对于中、小终端来说，用果葡糖浆、预拌粉替代用糖的情况较为显著，糖价在7000元/吨以上市场接受度较低。
其他看法：
（1）广西糖和甜菜糖价差在200元/吨左右，除去品质差异以外，主要是受本年度甘蔗糖减产的影响。除此以外，终端对广西、云南糖存在一定偏好，且广西糖现货较少，因此广西糖挺价较为明显。
（2）加工糖价格一直比较坚挺（加工糖对标广西糖，广西糖挺价），但是并不是很好卖，部分加工糖企生产去除技改、维修或春节，一直未中断，并未见到加工糖有惜售的情况。后期价格尚有并不确定性，还需关注对广西糖和甜菜糖的影响程度（目前的价差来看，暂不用考虑，后续还需关注价差是否会缩小）。
（3）加工糖6、7月份开始新榨季压榨，后续将逐渐累库，而8、9月份为传统的消费旺季，还需关注是否能缓解库存压力。
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