中国糖业协会：截至2023年6月底，本制糖期全国共生产食糖897万吨，比上个制糖期减少59万吨。全国累积销售食糖688万吨，同比增加86万吨；累计销糖率76.6%，同比加快13.7个百分点。
要说供需缺口，每年都有。国内白糖产销格局上，这么些年基本上自产自用之外，还会有500-600万吨的缺口依靠进口糖填补。而在白糖进口政策上，实施的是配额制。配额内按15%关税，配额量维持在194.5万吨，多年未变，配额外进口关税按50%算。
而今年，配额外进口白糖利润严重倒挂，严重到无论是巴西还是泰国，进口原糖加工利润一度都超过-1000元/吨左右。进口一吨亏一吨，海关数据显示最近几个月配额外进口报关量都是大大的“零”。
在端午节后美原糖跌势最猛的那段时间，进口利润一度逼近0轴，不过随着原糖企稳和人民币贬值，利润再度走负。
针对当前国际国内白糖市场供需格局的分析，我们可以看到国内白糖市场博弈的焦点是进口利润倒挂何时能够修复？供需缺口如何弥补？国际糖市关注的焦点则是后续巴西的持续供应情况。
同时我们也可以看到，在上述分析中，巴西讨论的是正在进行的23/24榨季，而印度泰国则是谈论的已经结束的22/23榨季，金圣叹在推背图中说：证已往之事易，推未来之事难，然既证已往，似不得不推及将来。所以我们在试图探究未来白糖走势的时候，就不得不讨论23/24榨季印度和泰国的产量预期，而要做此探讨，又绕不开当下的热点话题——厄尔尼诺。
厄尔尼诺对23/24榨季白糖产量的影响：
今年年初，美国国家海洋和大气管理局提醒已持续3年的拉尼娜现象可能在今年被厄尔尼诺替代，在6月份的月度报告中则指出，5、6月份全球已进入弱厄尔尼诺期，并有84%的几率继续加速强化力度。从最新的预测数据看，2023年6月至2024年3月，全球厄尔尼诺的发生概率一直在90%以上，且概率均值为94.8%。由此可见，未来全球将持续受厄尔尼诺现象影响。
当厄尔尼诺出现时，南美洲秘鲁、厄瓜多尔、阿根廷、巴西南部、巴拉圭等地出现洪涝灾害；中美洲与南美洲北部地区容易出现干旱，巴拿马运河的物流运输可能受到水位偏低而中断或者延误；美国南部（尤其是墨西哥湾、路易斯安娜州、密西西比州等地区）降水偏多；加拿大南部、美国北部容易出现异常暖冬。东南亚（如印度尼西亚、菲律宾、马来西亚、越南、泰国）以及澳大利亚、新西兰等地区容易出现严重干旱。
巴西甘蔗种植主要集中在中南部地区，中南部白糖产量占据全国产量的9成，在过去的5、6月份，全球弱厄尔尼诺时期，巴西中南部甘蔗处于收获压榨的时间段。在这一阶段，偏多的降水会影响甘蔗的糖分积累，同时亦可能会对巴西糖厂的开工和港口运输造成负面影响，从而拖慢整个榨季进度。在5月下旬，市场也确实因为上述原因导致白糖价格上涨。但随着时间的推移，进入3季度甘蔗伸长期之后，降雨增多则更利于甘蔗的生长，理论上对于巴西甘蔗产量存在利好。
相对于巴西而言，厄尔尼诺对于亚洲地区印度和泰国白糖产量的影响会更突出。
印度的甘蔗主产区主要分布在北方邦、马邦和卡纳达卡邦，三者种植面积合计约占印度甘蔗种植面积的四分之三左右。随着厄尔尼诺现象的发酵，上述区域的降水亦将受到负面影响，届时偏低的降水将会对甘蔗的生长造成负面影响，从而影响印度23/24榨季整体的食糖产量。叠加印度E20计划和整体偏低的库存消费比，预计印度23/24榨季可供出口的食糖数量将会偏低，后续随着厄尔尼诺现象的逐步落地，届时又将激发新的天气的炒作题材。
对于泰国而言，7月之后亦是甘蔗的分蘖期和伸长期，整体需水量较大，若是厄尔尼诺现象持续发酵，导致泰国地区降水不足，亦将对23/24榨季的食糖产量产生负面影响。同时，干旱少雨的情况下不仅仅会影响甘蔗生长和单产，也会影响农民的种植意愿，即选择收益更好、更抗旱、易采收的木薯。根据泰国甘蔗农民联合会预估，23/24年度预计由于木薯替种将导致甘蔗产量下降约5%，此外叠加厄尔尼诺的影响或导致新季泰国甘蔗产量或降至7000-8000万吨的水平，而22/23年度为9388万吨。
从理论上，可以简单得出如下结论：厄尔尼诺天气或将导致东南亚甘蔗产量面临干旱减产风险。而巴西中南部恰逢甘蔗收获季节，降水偏多利多巴西糖增产。
不过无论哪国，决定最终产量的都是各种因素的综合作用。实际上从1980年代至今的11次厄尔尼诺中各产地产量情况进行统计的话，巴西甘蔗单产是增加9次减少2次，印度、泰国和中国甘蔗均增产6次减产5次，很难在增减产和厄尔尼诺天气之间构建直接的联系。甚至如果我们将几个主产国各年份的甘蔗总产量用柱状图表示，会发现在很多强厄尔尼诺年里，总产量是明显增长的。
从以上分析中可以看出，厄尔尼诺现象对东南亚产区的影响大于巴西，但是由于巴西产量占比较大，且当前高制糖比下巴西增产预期强烈，在新季供需平衡表上，巴西增量可能完全覆盖印度和泰国的减量，因此，天气对于糖价影响整体可能有限，但在价格波动节奏上，还要具体结合厄尔尼诺发生的时间段和上述主产国不同开榨时间来分析。
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