毫无疑问，不及预期的产能预期是本轮白糖走强的核心原因。
此前印度最大的产糖区马哈拉施特拉邦遭遇反季节降雨导致减产以及该国停止白糖出口配额审批的消息是早期盘面走强的核心推力。
印度供应复苏无望后，市场又将希望寄托在了另一个产糖大国巴西上。但从当下的情形来看，巴西的远期供应似乎也不容乐观。
①巴西恢复燃油税：
作为农业大国的巴西种植了大量甘蔗。通常情况下，一半左右的甘蔗会用于制备白糖，另一半则做成无水乙醇调入汽油。但令市场大跌眼镜的是，该国在榨季前夕直接恢复了燃油税：据当前政策，在巴西出售的每升汽油和每升乙醇燃料将分别被征收0.47雷亚尔（1雷亚尔约合1.33元人民币）和0.02雷亚尔的税项。
由于汽油税率是乙醇税率的24倍，提高燃油中乙醇的比例对业内而言无疑是“高收益”的行当。在利润的推动下，巴西甘蔗糖醇比出现了较大幅度的下滑。
②种植面积减少：
新季种植面积的减少也是市场对远月供应预期担忧的核心因素。据最新数据，当下巴西种植面积降至829万公顷，是2011年以来最低水平。——核心原因是，尽管白糖有所涨价，但对农民而言，当下种植大豆和玉米可能会带来更高的利润。
$南宁糖业(SZ000911)$
$冠农股份(SH600251)$
