说明：雪球莫名奇妙的将昨天晚上上一篇帖子删除了，今天重新发出来
关于对乾景园林的定性和定量判断
【重要事项背景】
3月11日，海南旅投与乾景园林控股股东、实际控制人回全福、杨静签署了《股权转让协议》，拟通过协议转让方式，以5.36元/股作为定价基准，受让杨静、回全福持有的1.08亿股股票，占乾景园林总股本的比例为16.85%，交易总金额5.8亿元。
双方还签订了《表决权委托协议》，回全福将其持有的乾景园林7108.25万股股票，占乾景园林总股本的11.06%的表决权委托予海南旅投。上述协议转让、表决权委托完成后，海南旅投将持有乾景园林1.08亿股股票，为公司第一大股东，并合计拥有公司1.79亿股股票表决权，占公司总股本的比例为27.90%，公司的控股股东将由回全福、杨静变更为海南旅投，实际控制人将变更为海南省国资委。乾景园林拟向海南旅投发行定增，拟发行数量为128,571,429股，占上市公司发行前总股本的20%，发行价格为3.43元/股，海南旅投拟以现金约4.41亿元认购。定增完成后，海南旅投将持有乾景园林236,867,256股股份，占发行后乾景园林总股本的30.71%。
海旅投收购方案公告：
【海旅投分析】
海南旅投可以说是海南自贸区成立以来最重要的公司，这两年海南最重要的落子都是由这家公司来完成
2022年1月1日-2月6日的免税数据，销售额是6.9亿。
【买入逻辑是什么】
1. 海旅投变更为实控人，拥有30%左右的股份和决策权，原创始人退出；
2. 海旅投注入免税或者森林公园资产，判断逻辑有二:
a 乾景的主营业务和免税毫无关系，并在华南地区没有业务，试问和海旅投的业务能产生何种化学反应？
b 乾景是一个连续两年亏损，主营业务不断下滑的企业，海旅投花10个亿三分之一的市值买入，难道是看重园林业务？
综合a和b，推断出买入理由就是看重壳价值，希望借壳上市；
因此注入资产将是大概率事件；
3. 海旅投率属于国资委，拥有旅游、酒店、免税等海南国资核心资产，承担了海南的建设的发展重任，在政策不断加码下，本来就有资本证券化的诉求，这点从海南国资委的官网和日常新闻可以看到的，更加印证了该论点；
4. 从前两天的海旅投公众号可以看到，该事项经过内部多次沟通也和国资委沟通过，而且希望大力发展园林景观、旅游、免税等，从xxx这两天的到访可以看到，强化了该论点；
5.目前海旅投下面只有乾景 和海汽集团两个控股子公司，而且海汽集团是当年国资委划给他的，不是亲儿子。如果要借壳，肯定是优先于亲儿子，而且海汽集团当年炒作过注入，后面失败了，具体原因这里不展开哦；
6. 海旅投作为海南省国资委免税的核心资产，当然有必要和中国中免这一国企争取下蛋糕，而且还是在自己的地盘上竞争(政策、资源得天独道的优势)，你都不资产证券化如何做大呢？所以有借壳诉求
海旅投的交易细节：
【未来赔率如何】
赔率的计算依赖于注入的是何种资产
a. 注入森林公园资产：海旅投本身投入50亿，如果全部注入，那么净资产50亿值给2PB才100亿市值，加上上市公司，保守翻倍没有问题，我看到100亿+的市值；
可能性分析：目前不好判断
b. 注入免税业务：免税21年净利润3亿预计30亿营收，这还是在2020年12月底开始营业的情况下，2022年1~2月营收直接6.9亿左右，剔除疫情影响22年营收在40亿左右，利润4到5亿，参考中免的估值，150亿市值，加上上市公司，看到180亿+市值；
c. 注入免税+其他业务：具体其他什么业务不好判断，直接在b的基础上增加，200+亿；
【进度跟踪】
按照国资委的办事效率，基本上从发公告后一个半月得到回复，也就是4月底5月初或许会有公告出来，届时进一步关注注入资产质量；
目前知名游资都在炒作该股票，请大家注意风险哦！
【最坏情况下如何】
a. 啥资产都不注入，也没有业务协同性，这和买入逻辑不匹配，概率很低。此时依旧有33亿的市值，因为海旅投收购股份按照5.36元每股作价估值公司的。
b. 注入资产，但凡注入任何资产，都会带来溢价，市值溢价高低取决于注入资产质量；
海旅投按照5.36元每股作价买入
【情绪分析】：
参考海汽集团2020年的炒作，市值一度达到200亿+
【Q&A 为啥股东和基金减持】
当前减持股东是前两年定增过来的，可能海旅投已经协商好后续的资产注入方案，参考2015当年的分众传媒借壳七喜控股方案；
关于基金减持也是同样猜测，毕竟之后就没有5%以上的控股股东了，这也是海旅投希望看到的；
【附录】：
股份转让公告：网页链接
海旅投&乾景财务报告：网页链接
股份减持报告：
【作业题】？？？
四大股东同时密集减持，从10%减持到5%以下，说明了什么呢？