电子烟是否会成为劲嘉股份的新爆点？

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大家知道中国最赚钱的公司是哪一家么？是中国石油？中国石化？还是贵州茅台？抑或是“宇宙最大”银行、保险？都不是！其实中国最赚钱的企业应当是中国烟草。全年税前利润都超过万亿，约是茅台利润的近30倍，是阿里巴巴的将近16倍，腾讯的14倍，苹果的3倍。中国人口数量众多，烟民基数大，尽管国家一再不提倡吸烟，宣传抽烟有害健康，依然暴利。每年税务可以达到净利润的90%，属于纳税大户。

烟草输给了时代

曾几何时，这一切在逐步发生改变。传统烟草在逐步萎缩，企业的高垄断和政府政策影响着传统烟草的供给。

全球吸烟率和卷烟销量开始下降。随着大家健康意识的觉醒，以及以世界卫生组织1999年开始制定《烟草控制框架公约》，截止2018年缔约国已达181个占全球国家数量额度78%。发达国家开始带领吸烟人口的下降，据预计，未来5年卷烟销量仍将以1%~2%的速度下降。

劲嘉股份 $劲嘉股份(SZ002191)$ 本就是制作烟标出身，即为各类传统烟草进行包装，中烟就是它的大客户，但在15年开始，烟草公司新的竞争格局，招标竞争激烈，加上国家政策的制约，导致了主营业务利润有所萎缩。2019年业绩有所恢复，得益于公司结构化转型不再单一从事烟标包装服务，逐步进入酒标市场。

劲嘉的潜在爆发点：电子烟应劫而生

巨大的市场

在中国，烟民的基数庞大，占了世界的三分之一。市场巨大，之前传统烟草才会出现蓬勃暴利的状况，而当前在传统烟草市场萎缩的时候，电子烟应劫而生，是“趁虚而入”的好时机。

电子烟的市场规模

2012年起，到2020年电子烟的市场规模已经超过80亿，2021年预期规模会超过90亿，年复合增长率达到35%，目前依旧在快速成长。

电子烟对纸烟是典型的替代，替代模式我们看渗透率。当前全球烟民11亿。其中，中国烟民为3.5亿，电子烟市场渗透率0.7%；美国烟民为0.35亿，电子烟市场渗透率为15%；而英国烟民为0.11亿人，电子烟透率高达35%，是世界上电子烟渗透率最高的国家。如此悬殊的渗透率差距，怎叫人不心动？

三驾马车，并行而驰。

夜音起，云雾散--foogo的后台大老板

18年9月成立的因味科技，是由劲嘉及米物科技（小米生态链+知名的人机工程产品方案公司）合资创立，强强联合，品牌foogo主打中高端市场，致力于为全球电子烟用户打造性能稳定、造型时尚、品质卓越的优秀产品，创造以VAPE文化与潮流为主题的体验、交流、互动的综合性平台。无论是miniJ，小爱，GT小钢炮还是YY夜音，都因为多变的口味，灵巧的体形给消费者带来很好的体验。

来口悦刻，悦来悦爱--悦刻的前端供应链

劲嘉本身是烟标出身，包装就是它的老本行，它为美国英国等外企电子烟提供包装服务，更是为当前市占率暂时领先的锐刻电子烟（ $雾芯科技(RLX)$  ）做包装。这足以成为三驾马车中一匹强有力的骏马。

强强合作--第三驾马车

劲嘉股份全资子公司劲嘉科技与云南中烟下属企业的全资子公司华玉科技签署《深圳市华玉科技发展有限公司与深圳市劲嘉科技有限公司之战略合作协议》，共同以货币形式出资2000万元人民币设立合资公司—嘉玉科技，其中劲嘉出资1020万元，占51%股份，合资公司将在新型烟草行业进行拓展。云烟历来是中国烟草中占据主导地位的公司，这次和劲嘉强强联合，相信不是仅仅“复刻”foogo这么简单，和懂机器人的米物合作，掌握了“灵巧轻盈高质”，那么与懂客户口味的云烟合作呢？相信会给大家带来崭新的客户体验，享受“百味人生”。

电子烟有未来吗？

这个问题，姑且不作讨论，因为这相关政策因素。单从产品形态上看，它属于电子消费品；从功能用途上看，它属于烟草。而在大众的认知里，烟草是一个垄断且暴利的行业。

劲嘉风险：电子烟业务暂时没有利润，有待抢占市场份额。政策上面也存在一定的不确定因素。

总体而言，劲嘉股份拥有三驾马车作为高增长的起爆点，只要其中一环爆发，未来可期。该股可以适当关注，一旦顺应政策，相信会再次迎来一轮春天。

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