1、服装
锦泓集团：浙江区域调研坚定一季报超预期信心
①浙江区域调研核心要点：1）今年公司重要方向控制促销力度减少折扣，去年7 折，今年7.5折，基于市场环境好转及更多维护品牌形象。2）去年9月组织架构调整，减员增效，Teenie Weenie三个事业部合并，女装事业部强，把男童带上来3）拓店方面，浙江区域今年方向更加注重店效，提高单店业绩，抓质量，开店侧重头部商场。
②我们预计公司一季报超预期，归母净利润增长50%＋（去年全年下滑超过65%）。首先，公司终端零售今年1＋2月在去年较高基数下实现稳健增长，3月上旬实现中高双位数增长。其次，公司今年重要方向控制促销力度减少折扣，毛利率有望提升。第三，公司2022年完成债务置换，财务费用同比有望大幅减少。最后，除了财务费用之外，公司从2022年下半年开始采取控费用控人员的措施，成效逐季显现。
③股权激励保障公司长期快速增长。根据公司第二期员工持股计划及2023年限制性股票激励计划，考核目标A（公司层面）均为2023-2025年净利润不低于2.07亿元、3.06亿元、4.46亿元，对应同比增长（不考虑股份支付费用）分别不低于162.03%-223.44%、47.83%、45.75%。
④我们看好公司未来市值至少有3倍以上空间。公司目前市值28.5亿元，太平鸟市值94亿，2021年锦泓集团收入43亿元，净利润2.24亿元（财务费用2亿元，当时尚未完成债务置换），2021年太平鸟收入109亿元，净利润6.77亿元，公司2021年门店1429家（直营店1264家），线上收入占比33.20%，太平鸟2021年门店5214家（直营店1605家），线上收入占比31.06%，公司直营店规模和线上收入占比和太平鸟相仿，伴随Teenie Weenie品牌势能向上，预计未来电商业务有望继续保持较快增长，线下业务将加速开拓加盟店业务。
⑤我们预计公司2023-2024年归母净利润分别为2.78亿元、3.44亿元，同比增长281%、24%，对应市盈率仅10倍、8倍。
2、储能+数字工厂
【东吴电新】金盘科技：干变储能订单"开门红"，数字化预期差大
①淡季Q1订单超预期高增，根据3.10-3.12公告，公司1-2月签单12.9亿、同增52%；3月至今完成订单5.3亿，其中储能订单3.4亿，其中2.7亿（含税）为山西网侧储能，单价约1.79元/Wh。
②数字化业务十年磨一剑、第三增长曲线启动元年。金盘智能研究院研发团队达百余人，涵盖软件/工艺工程师及外部专家，积累8年打造海口、桂林、武汉三大数字化工厂。以海口干变工厂为例，其产出额提升150%＋、产能提升100%＋、整体人均产值高达200万＋。近日中共中央、国务院印发《数字中国建设整体布局规划》，旨在推动数字技术与实体经济深度融合，跨国企业西门子、ABB数字化业务率先在中国落地生根，国内金盘、汇川奋起直追，均有过亿收入。今年为制造业数字化转型元年，公司从伊戈尔两期数字化订单起步（分别为1.3亿/1.7亿），Q1接洽客户数量大幅提升，意向订单高景气。此前市场对金盘数字化业务关注度较低，认为其模式不明且不可持续，存在较大预期差！
③储能及干变业务快速推进、近期订单加速落地，1）储能方面，近期山西电网侧订单落地，海南外仍有项目持续洽谈，全年储能订单有望达到20e＋（大储&工商）；2）干变订单饱满，22H2订单同比高增、有望在Q1大量确认收入；且1-2月订单同比52%、锁定Q2-3高增，拆分来看基本为干变订单贡献，新能源8非新能源下游均保持高增。
盈利预测：公司2022-24年归母净利润分别为2.90亿元/5.41亿元/9.24亿元，同比分别+23%/+87%/+71%，当前市值156.4亿，对应2023-2024年PE 29倍，17倍。
3、药品
潜伏标的佐力药业昨天兑现了业绩预告超预期，利润断层，2天涨幅超过20个点。
西藏药业：回调即买入，23年PE仅13倍（＋40%增长），23Q1业绩或将大超预期，新活素还有数倍空间！【德邦医药】
预计23年公司业绩超10亿（+40%内生增长），对应当前估值极具性价比，且据我们草根调研，23Q1或存在大超预期的可能性，当前位置强烈推荐，回调即买入！
新活素：新活素(冻干重组人脑利钠肽)，适用于患有休息或轻微活动时呼吸困难的急性失代偿心力衰竭患者的静脉治疗。22年销售616万支，收入22.5亿（占比88%），我们估计该产品净利润贡献6.6亿（占比94%），预计23年850＋万支（＋40%增长），我们估计贡献收入超31亿，贡献利润超9.3亿元，我们估计23年公司净利润整体超过10亿（+40%增长）。
新活素竞争格局好：国内目前仅有兰鼎生物的重组人脑利钠肽申报生产（但过去20年申报国内多次），除此之外还有沃泰生物和丹红制药处于临床一期阶段，整体竞争格局极好。
新活素市场空间：目前心衰患者超过1200万人，每年新发300万人，随着老龄化+心脏病患者存活期延长，心衰人数还将持续增长，根据人均用量4-5支，约500-600多万次急性心衰住院次数测算，预计市场潜力超过2000万支，且市场随着心衰人数增长将进一步扩大，目前渗透率还极低，还有数倍空间。
盈利预测与估值：我们上调公司23-24年业绩分别为10/13亿，对应当前PE为14/10 倍PE，维持买入评级。