我认为价值投资也是时代的产物，是市场有效程度演化过程中的一个阶段。从美股历史就可窥见一斑。100多年前的美股，大师是利佛摩尔，技术大神。当时的美股也是内幕交易操纵市场造假满天飞。进入第二个大阶段，大萧条时代，所有人任何方法都很难赚钱，诞生了格雷厄姆一派公司清算现金价值，烟蒂股遍地。这一派繁荣了几十年，一直到五十年代末期。早期的巴菲特原始积累就是通过这个时期，遍地静态1-2pe，还有成长性的公司。第三阶段，经过战后欧洲重建，美国经济大繁荣进入消费时代的五十年。巴菲特一派的价值投资长期持有不动消费股，巴菲特在这个时代积累了大量财富。进入2000年互联网时代，虽然有互联网泡沫的破裂，但是这二十多年，标普500和科技公司又是新的一种投资模式，而上个时代的投资者大多不适应也没有改变，所以出现格派基金大量关闭，甚至跳楼自杀的现象。而上一派的标志人物也无法跑赢标普500。a股目前市场成熟度还不够高，毕竟时间短，所以就是看星相都能找到跑赢指数的。