持有 $中国平安(SH601318)$ 的人，最近应该很郁闷，吃肉的时候没有，挨打的时候一次没落下。难道只有买茅台才是价值投资，而买平安就不是吗？平安的业绩完全符合基本面决定一切。我们看看平安这十年来的业绩。
业绩12年翻了10倍，非常牛逼PLUS。再看看茅台，业绩跟平安也是差不多，也是翻了10倍。但股价收益一个天上，一个地下。
很多大牛股也都是这种业绩了，三一、万华等。而像银行最优秀的招商业绩从180亿涨到973亿，只翻了五六倍。问题出在哪里？价值投资者可能归为是市场先生错了，但是错的也太久了吧。
在《怎样选择成长股》，费雪指出对一个公司的评价最终由三个方面决定的：
1，对整体市场的评价
2，对公司所处的行业评价
3，最后才是对公司本身的评价
很多价值投资者，都只聚焦在评估公司本身，而忽略了前面两个因素。即使是费雪本人也认为股市不可测，因此前两个困扰无法避免。真的如此吗？为啥平安就是不涨？我想主要就是没有考虑前面2个因素。
一、市场生态环境的巨变
2010年后，A股公司数量暴增，从2007年的几百家增加到现在的4000多家，还有10000多家新三板。以前随便存款搬点，A股水满金山寺。这10年市场抽水幅度远远大于新进水。因此水位下降是不可逆转的趋势。
2015年以前，监管层的主要目的是大肆发行新股，解决IPO堰塞湖，因此当时市场的风格是炒小炒新创业板。2015年的牛市，大盘股基本上是看戏的。
2015年后，股票数量太多了。资金有限，全面牛市的是不可能的。过去十年，金融地产的估值都在下降，而有色资源钢铁等更是被打入冷宫。平安估值没有像银行从2PB掉入0.5PB，已经算给面子了。
二、中信平安=控盘指数
我们领导是非常害怕牛市的，3000多点最好，只要能发新股就行。
哪怕入市1年的新股民，都能看得出控制金三胖，就可以控盘。而中信和平安更是风向标，过年时大盘有失控的苗头，中信马上推出大额增发，证券因此又低迷到上月。平安只要敢涨到150元，增发个2000亿或者大幅度减持稳定股市。2007年顶部大额增发忘了吗？
这是市场所有人的共识，对这个行业的评价。这种评价转向需要多久，你能不能坚持？
平安大概率像银行一样，靠净资产推动股价慢慢上涨。况且近100万的散户，有还有多少会来抬轿的？
我们很多时候只盯着个股业绩增加，而忽略了市场环境因素。过分强调大局观的是骗子，但是也要考虑下这两个只要的因素。当然我认为未来A股港股化是必然的，甚至是漂亮50。平安会不会成为漂亮50的一只？中证500和1000都不值得考虑。