岳阳林纸：林业碳汇的不易之路

$岳阳林纸(SH600963)$   截止到今天，回撤幅度已达到25%。吾日三省吾身：1.逻辑改变否？否。林业碳汇之路依然在逐步推进中。2.估值是否过高，大白话是不是贵了？如果以单纯的传统造纸业务来看，的确是没什么股价上涨想象空间（由于去年纸浆成本大幅提升，基本大部分造纸企业如太阳纸业，中顺洁柔业绩均惨不忍睹）。但是叠加林业碳汇业务，如果按照预期发展，利润能够随着CCER价格的上涨不断奔跑。从技术层面上看，股价自去年年中最高价调整已接近50%，不说是多便宜，至少不能算很贵。3.在一个中期（1年）内是否存在波段上涨的催化剂？有。第一点，CCER窗口重启，大致时间为6-7月份。除去2017年前获批的项目，目前所有的项目均处于准备阶段，窗口不重启，无法获批，自然就无法产生任何经济效益。第二点，CCER市场成交价不断攀升。2021年CCER全年成交均价在40元附近。而2022年4月，该价格已经攀升至50-60元区间。

根据复旦碳价指数，2022年4月的全国核证自愿减排量（CCER）买入价格预期为53.24元/吨，卖出价格预期为58.40元/吨，中间价为55.82元/吨；买入价格指数为133.84，卖出价格指数为140.49，中间价格指数为137.23。全国CCER的4月价格预期相较3月出现较大幅度上涨，整体价格区间维持在50元/吨上。这也意味着，全国CCER供不应求的现状持续影响着市场对全国CCER的价格预期。

而随着碳中和碳达峰目标的推进，CCER价格会呈现继续上升趋势，比如在2025年预计可达到80-100元区间。而林地面积是有限的，只有目前大力抢占市场，扩大自身及代经营的林地面积，后面才能享受到充分的利润。

今天就从岳阳林纸的探索之路说起。下文以时间线展开——

自身拥有林业资源约200万亩，大致能产生200万吨/年的CCER自愿减排指标

2021.3 与湖南山森林业签订《开发林业碳汇合作协议》，共同新开发林地100万亩

2021.6.25 与包钢签订碳汇合作协议，提供不少于200万吨/年的CCER减排指标，排放周期不少于25年 （市价低于50元，按市价成交；市价在50-100元之间，给予10%优惠幅度；市价高于100元，给予5%-10%优惠幅度）。（董秘2021.12.13回复称已经签署碳汇销售合同）

2021.8   与浙江丽水（林地面积2199.19万亩）达成战略合作协议，收益预计2023年开始体现

2021.9   与浙江宁波市奉化区（林地面积117.6万亩）达成战略合作协议

2021.11    与湖南骏泰新材料科技公司签署《开发生物质发电减排项目（CCER）的合同》,预计投产后碳减排量45万吨/年

2021.11   与中化能源科技签订了战略合作合同，在化工碳中和领域进行战略合作

签署开发合同如下：

2022.2.13   与湖南郴州市永兴县（林地面积200万亩）签订开发合同，第一期50万亩，合作2个监测期10年

2022.3.29   与贵州省铜仁市江口县（林地面积223万亩）签订开发合同，第一期60万亩，后续二三期约40万亩，合作2年申报期+4个监测期20年，合计22年

其他未主动公布信息但从公开新闻报道中得知：

2022.1   与辽宁大连长海县（海域面积10324平方公里，林地面积约10万亩）开展碳汇项目合作，涉及林业碳汇和海洋碳汇两项，计划投资1亿元（亮点：开始涉入海洋碳汇领域）

2022.3   与湖北咸宁通山县（林地面积292万亩）签订林业碳汇全域开发协议（预测第三个公布的开发合同就是它了）

年报披露信息如下：

关注点有二：1.林业碳汇此项业务在2021年并未产生较大的经济效益。最大的因素就是CCER窗口关闭，新项目无法审批通过。且林业碳汇项目的开发周期约14-24个月，也需要时间去推进。如果CCER窗口重启，那么才会吸引机构重点关注。2.目前签订合同的均为中小规模林地开发合同，涉及林地面积均不高于100万亩。较大的合作方如浙江丽水达成意向时间虽早，但未形成合同。需继续密切关注后期进展。

林业碳汇还有一家上市公司密切参与中——$东珠生态(SH603359)$   。重点对接区域——福建（三明宁化），云南（大理永平，临沧永德），四川（长江造林局，泸州航空发展集团），但目前未公布实质性开发合同。所以2021-2022年，各大以林业碳汇为发展新方向的上市公司基本都还处于跑马圈地中，只有具备了较大的规模，才能享受后期巨大的利润。

最后一句，挨套就挨套吧，我买入一只股票就做好亏20%的准备，但这只略微超标了，所以只能再研究研究找找持股信心了 #股民日常#