清明小长假前最后一个交易日，市场做多热情不足，有色金属表现突出。前期分析认为，指数做多有两个方向，其中一个就是有色金属。今天就把有色金属的投资逻辑再梳理一下。
有色金属ETF涨幅霸屏 来源：通达信
1.长期看美元降息。国际大宗商品以美元计价，美联储降息是早晚的事儿。虽然近期发布的经济数据仍然偏热，但并不影响未来货币政策的根本趋向，区别只是在于降息节奏的快慢。如果美联储正式启动降息，则意味着一个降息周期的展开，从这个角度看，近期国际大宗商品普涨，长线配置型资金或是重要推手。
2.中期看供求关系。除黄金外，铜是本轮金属行情的领涨品种。铜是重要的工业用金属，对供求关系反应敏感。目前美国经济数据表现较强，市场预期美国经济软着陆。中国经济也开始逐步企稳，最新的PMI指数重返景气区间，新能源汽车、光伏、风电等新兴产业对铜的消耗持续增加。
从供应端看，自去年年底开始，海外铜矿供应不断压降，进口铜矿加工费由90美元/吨下滑至 10 美元/吨，冶炼厂出现明显亏损，行业联合减产预期提升，预计二季度供应短缺将逐步显现。
在黄金、铜持续上涨的带动下，有色金属板块内部开始扩散，整体上行趋势不断强化，后市可以看高一线。
目前市场上的有色金属ETF有九只，如果以铜矿股龙头紫金矿业作为标志，含铜量最高的是有色50ETF（516650），持有紫金矿业的比重接近15%。这只ETF的重仓股还包括天齐锂业、北方稀土、赣锋锂业、华友钴业、中国铝业、山东黄金、洛阳钼业、银泰黄金、中金黄金等。
但是考虑到经济基本面并未呈现出通胀过热，因此有色金属行情大概率呈现震荡上行，后市可以持续跟踪，等待低吸机会。