2月27日，上证综指重返3000点后，已经窄幅震荡了7个交易日。由前期的持续大阳线、中阳线上攻，转为震荡模式，本身就说明了抛压在加大，ETF申购赎回数据可以提供佐证。
根据东方财富数据，从1月25日开始，沪深两市ETF连续12个交易日整体净申购，但从2月20日开始，两市ETF连续10个交易日整体净赎回。本轮反弹在1月底构造底部结构，1月29日开始六连阴挖坑，2月5日见底2635.09点启动反弹，ETF一路买买买，是做多的重要力量。如今这批抄底的聪明资金表现出很强的兑现意愿。
沪深两市ETF申购赎回统计 数据来源：东方财富
从近几个交易日的量价数据也可以看出，万亿元级别的量能已经不能推动两市大盘指数有效脱离3000点，滞涨表明市场抛压较大。
但是市场心态毕竟已经彻底扭转了，而且量化资金被严格限制，即使有调整估计也不会出现多杀多的恶劣局面，大概率是一次倒车接人的机会。
下一步需要考虑一个——AI主导的科技股行情，还有多大空间？
从ETF净赎回最高的两个交易日数据看，市场抛压主要来自中小盘科技股。
2月29日，两市ETF净赎回合计70.19亿份，排名前五的分别是华夏上证科创板50、华泰柏瑞中证2000、易方达上证科创板50、国联安中证半导体、国泰中证证券公司，五只ETF中有三只中小盘成长风格，一只微盘股风格。
3月4日，两市ETF净赎回合计68亿份，净赎回前五的ETF分别是华夏上证科创板50、华泰柏瑞中证2000、华泰柏瑞沪深300、华夏上证50、易方达科创板，五只ETF中有两只科技风格，一只微盘股风格。
很明显，中小盘成长风格的获利兑现压力远大于大盘价值风格。虽然Sora推动全球AI新一轮技术创新，产业方向非常明确，但国内厂家对这波Sora创新反应非常滞后。去年美国搞出了ChatGPT，国内厂家很快就集中推出了中文版的大模型，这次几乎听不到动静，说明技术上存在很大差距，我们找不到英伟达、AMD的对标公司。
在这种现实问题约束下，市场选择了确定性更高的算力板块作为主攻，并延伸到服务器、液冷、存储等分支。整个产业链已经完成了一波大幅上涨，如果没有超预期业绩兑现，继续向上提升估值的难度比较大。前期在市场低位重点跟踪的大数据主题ETF可以获利了结，等待市场再次找到行业主攻方向。