$招商南油(SH601975)$ 【中信证券交运物流】油运点评：短期波动不改油运景气周期趋势，关注回调带来布局机会
飓风季、十一长假对需求产生阶段性影响、OPEC减产，短期货盘询价下降导致运价回调：上周VLCC环比下降，料主要受美国飓风季叠加十一长假影响，货主需求受到阶段性冲击。同时中东货盘询价数量下降导致运价回调。VLCC TCE环比前一周下降24%至52939美元/天，其中TD3C（中东-中国）环比前一周下降16%至57043美元/天。任何一次向上周期运价均不免中间小幅波动，供需结构已进入运价敏感阶段，无需过度悲观。成品油表现趋势类似：本周成品油市场普遍下降，新的货盘询价减少，整体呈现下降趋势。上周MR船型TCE环比前一周下降11%至41836美元/天，LR2的TC1（中东-日本）航线环比下降24%至39765美元/天，LR1的TC5（中东-日本）航线环比下降29%至35056美元/天，MR TC7（新加坡-澳东）航线环比下降7%至58304美元/天，MR TC12（印西-日本）环比下降27%至25476美元/天。
美国11月释放额外的战略储备原油，制裁临近补库需求或逐渐显现： 11月美国将释放额外的1000万桶战略原油储备，补库动能将进一步累积。OPEC+10月会议决定11月起将原油日产量削减200万桶/天，实际减产幅度仍有待观察。考虑12月5日欧洲对俄油制裁，叠加近期酝酿对俄油限价和欧盟运输企业保险制裁，料10月下旬或11月上旬欧洲潜在补库需求逐渐显现，运价或重回增长通道，不改未来一年油运景气周期的判断 ![[庆祝]](http://assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_86.png?v=1 "[庆祝]"){kind=small}
投资建议：短期考虑12月5日欧洲对俄油制裁，叠加近期酝酿对俄油限价和欧盟运输企业保险制裁，料10月下旬或11月上旬欧洲潜在补库需求逐渐显现。关注中长期建议关注补库存周期拐点临近和地缘政治事件对运距和拆船量的影响，期待外贸油运业绩新一轮周期弹性的释放，继续推荐油运龙头中远海能、招商轮船，关注短期回调带来的投资机会。